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文｜張鈞、腔调張曉初、聚焦家族键场景最賴逸凡、当下大关点胡彎

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前言

2023年已經過半，中国疫情之後境內及境外的财富家族財富管理市場漸趨活躍，不僅更多的管理家族開始深度關注財富管理，同時也有越來越多的势热境內外機構進入中國財富管理市場。其中一些趨勢性的腔调變化值得家族和機構長期把握，同時一些財富管理熱點也值得重點關注。聚焦家族键场景最

財富管理市場掃描

就境外財富管理市場而言，当下大关点新加坡財富管理市場的中国熱絡有目共睹；隨著香港投資移民政策的可能變化，以及2023年5月19日《2022年稅務（修訂）（家族投資控權工具的财富稅務寬減）條例》的生效，香港財富管理市場備受關注，管理值得期待。势热

同時，腔调海外銀行金融機構連續出現的風險事件，以及世界經濟環境及區域衝突的不確定性，也對財富管理市場產生了多維度的深刻影響。

就境內而言，保險及保險金信托異常火爆，家族信托持續發展，慈善信托普遍關注，家族辦公室行業蓬勃發展。

《關於規範信托公司信托業務分類的通知》已於3月21日印發，信托業務分類改革於2023年6月1日正式實施，對財富管理市場必然產生深遠影響。

財富管理核心已經完成從私人財富管理發展為家族（企業）財富的轉變，進而進入到家族（企業）與財富價值管理階段，對於家族財富管理整體解決方案形成廣泛的實質性需求。

從單一市場到全球視野的轉變，從產品思維到場景思維的轉變，財富管理市場正在麵臨著最深刻的邏輯轉變。

中國財富管理市場的5個基本場景

中國財富家族最關注的問題、最大的挑戰及最核心的訴求，就是我們理解的財富管理基礎場景，這既決定了當下財富管理的主要內容，也決定了未來財富管理的核心方向。

通過我們的長期實踐和觀察，中國家族財富管理在當下有5個基礎的場景特別值得關注，那就是如何更廣泛地實現底線安全、如何更有效地實現全麵合規、如何更積極地實現價值平衡、如何保障更穩健的持續發展、如何更可靠地實現係統傳承。

場景1：關於底線安全值得關注的趨勢與熱點

趨 勢

關於底線安全這個基礎場景，當下有兩個核心趨勢是要特別關注的。

第1個趨勢就是從保障支持到係統保障，此前財富管理更多的是以基本保障和支持為基點的。

隨著世界環境的變化與不確定性的增加，在預期轉弱和信心不足的大背景下，財富家族對於底線安全的認識與目標發生了很大變化。

財富家族更多地關注係統性的安全保障，對於資產安全池的規模、質量與效用要求更高了，對於實現底線安全的路徑更多元了。

第2個趨勢就是人、財、事的全球布局，這其實是近年來比較顯著的趨勢，全球布局趨勢的保持實際上依然是財富家族基於對底線安全的考量。

今天的全球布局不隻是身份的布局，也不是簡單的一部分金融資產或不動產的布局，很多財富家族考慮的是商業行為的全球布局。

當下國內保險金信托非常火熱，而且始終保持高速發展。不僅保險金信托的數量在持續增大，同時單一保險金信托的規模越來越大。保險金信托已經成為實現底線安全最重要的財富管理工具。

現金類家族信托的規模越來越大，隨著大額現金類家族信托的逐步增多，意味著家族信托承載的目標在改變，信托治理、管理、投資與分配一定是多元且複雜的。

家族信托的變化不僅對家族信托的籌劃能力提出了更高的要求，而且對受托人的受托能力、合規能力、管理能力及持續服務能力提出了很高的要求和考驗。

隨著中國財富管理市場對家族信托理解的提升，對於信托治理的回歸與關注不斷深入；隨著離岸信托被挑戰事件的發酵，以及境內家族信托相關爭議案件的發生，財富家族對於信托功能價值的實現和保障日趨重視。

與之相應的是，家族信托功能價值的檢視已經成為財富管理機構非常關注的重要事項，這對家族信托製度，尤其是家族信托治理的進一步完善是至關重要的變化。

全球配置訴求的進一步激發是更為充分的，全球配置的目標、全球配置的資產類型以及全球配置的實現模式都在發生著深刻的變化。

場景2：關於全麵合規值得關注的趨勢與熱點

趨 勢

財富家族對於全麵合規的關注是空前的，全麵合規已經成為一個浪潮，其中有2個趨勢或者說方向值得關注。

第1個趨勢是財富家族正在努力實現全球範圍的財富管理的全麵合規，第2個是財富家族積極推進中國境內的財富管理的全麵合規，而且這兩點現在是同步推進的。

身份配置的全麵合規與稅務的全麵合規與優化通常是同步規劃的。財富家族在對身份配置進行規劃中，取得或者放棄特定身份的首要因素是稅務考量及合規成本。

同時也出現了身份配置顯著的區域性、陣營性、分散性的特點，財富家族的身份配置成為訴求熱點且更為多元，單一家庭的多元身份配置已經成為常態。

商業模式的全麵合規是一個特別值得關注的熱點。家族已經深刻地意識到商業模式的價值如果不符合社會價值，現在和未來都會帶來巨大的挑戰，對此財富家族此前的關注度是顯然不夠的。

當然在全麵合規的過程中，家族財富的全麵合規與家族企業的全麵合規是同步進行的，家族企業的全麵合規保障了家族財富的持續發展，家族財富的全麵合規則對風險進行了有效的管理。

場景3：關於價值平衡值得關注的趨勢與熱點

趨 勢

中國財富家族對於慈善事業的熱情在逐步上升，對於家族慈善事業的多元價值更為關注。

財富家族不僅關注家族慈善事業社會價值的充分實現，同時也開始廣泛關注家族慈善事業可能實現的家族價值，並逐步探索相應的有效實現路徑。

另外一重要趨勢是，財富家族對於影響力投資的關注與日俱增，這也是一個非常重要的現象，這意味財富家族對於價值平衡的理解更為深刻。

中國正在修訂慈善法，其中針對慈善信托可能有一些大的變化，會對慈善信托進行很多新的規範。同時一些關於慈善信托相應的稅務優惠政策有出台的可能，這對家族慈善是非常重要的利好。

家族慈善，尤其是家族信托的發展是顯而易見的。2016年至今慈善信托已經備案1313件（截止2023年6月15日），2023年新增加129件，設立數量與質量均有較大提升。

家族慈善政策應該如何確定？家族慈善戰略應該如何去規劃？家族慈善頂層結構應該如何設計？家族慈善組織治理應該如何安排？家族慈善的項目選擇和創新應該如何實現並管理？財富家族關於家族慈善事業頂層設計的訴求越來越全麵且迫切。

財富家族逐漸意識到慈善才能讓家族永遠凝聚在一起，家族慈善事業不僅可以作為家族成員的訓練場，而且可以發展為家族的共同事業，對於提升家族成員能力，對於培育家族的文化資本、社會資本及人力資本，都具有非常重大的意義。

由此在慈善信托發展中，家族逐步關注家族成員在慈善信托治理與管理中的深度參與，同時也更為關注慈善信托的合規運行，不僅關注慈善信托的社會價值，同時也在深度關注慈善信托的家族價值。

家族對於慈善事業的財富管理價值的發現是全麵的，這會成為家族慈善事業持續發展的關鍵動力。

股權類慈善信托關注度越來越高，無論是上市類的股票慈善信托，還是非上市的股權類慈善信托，都受到了廣泛關注。隨著可能的稅務優惠政策落地，股權類信托慈善信托將會成為一個極大的爆發點。

財富管理中慈善製度及慈善工具的創新與引入非常值得關注。DAF的研究與探索正在逐步深入，已經進行了多種嚐試；以慈善組織作為受益人的慈善保險產品也在進行製度化的創新與實踐。

我們特別注意到，在慈善製度與工具創新中金融機構的重要推動作用。

場景4：關於持續發展值得關注的趨勢與熱點

趨 勢

財富家族對於持續發展的關注與日俱增，如何實現高質量發展，如何向下紮根，向上生長？這是家族最為關注的。

趨勢之一是財富家族對ESG非常重視，對於環境、社會和公司治理的關注度更高了。

趨勢之二是財富家族對於創新創業更為關注，創新創業已經成為實現家族持續發展的關鍵路徑。

伴隨著全場景整體解決方案的升溫，財富管理機構是否具備家族企業投融資與可持續發展係統支撐能力，已經成為財富家族的首要考慮要素。

規模越來越大的創新創業平台的構建是一個非常突出的熱點。

具有完整頂層結構設計的家族創新創業平台的構建，不僅僅是為了實現下一代新的事業孵化及能力鍛煉，也不僅僅單純為了發現新的家族事業增長點，而是希望在創新創業平台發展中實現保護、管理與傳承的係統性問題。

財富家族根據傳統事業板塊的狀況，通過商業、金融及法律工具實現退出、優化與重構，正在進行前所未有的結構性調整，以適應高質量發展的需求。

財富家族在持續發展中特別重視所有權結構的調整，對於家族治理、企業治理與財富管理的長期平衡日趨關注，在這方麵的需求正在持續上升。

家族辦公室在中國財富管理市場的持續深度實踐是有目共睹的，不僅MFO在中國蓬勃發展，而且SFO近兩年的發展狀況更為值得關注，已經成為新的熱點。

伴隨著家族辦公室的發展與服務能力提升，家族辦公室已經成為一個助力財富家族持續發展不可忽視的核心力量。

場景5：關於係統傳承值得關注的趨勢與熱點

趨 勢

係統傳承實際上包括財富的傳承，權杖的交接及文化的相續三方麵的內容，在這個基礎場景中有2個趨勢是值得特別關注的。

第1個就是家族對於家族憲法與家族政策的共識能力有了顯著提升，相應的訴求更為成熟。

第2個就是家族對於所有權結構集中與調整的共識已經初步達成，家族對於所有權結構的關注度極高。

財富家族已經認識到沒有一個非常合理的所有權結構，家族傳承是不可能實現的，基於這樣的考慮，所有權結構的構建與優化已經成為境內家族財富管理服務非常重要的一個關鍵場景。

隨著家族所有權結構理念的深化，很多財富家族致力於打造境內的家族頂層結構，同時部分財富家族也在規劃境外的家族頂層結構，很多財富家族以境內、境外雙頂層的模式構建家族所有權結構。

通過ODI、FDI實現跨境家族（企業）所有權結構的打通，也是當下的熱點。如何合法有效的打通跨境所有權結構？這是一個非常值得探討的長期性問題。

股權類家族信托在境內的發展趨勢是不可阻擋的，上市公司股票置入家族信托的規模越來越大。

非上市的股權類家族信托的實踐實際上是非常活躍的，相應的訴求是巨大的，目前最大的路障是信托機構的受托能力。

財富家族發現所有權結構完善必須同家族憲法或者家族政策相協同，否則效果是極為有限的，這極大地推動了家族憲法近年來的實質性發展。

對於財富管理市場而言，2023年注定是一個不同尋常的年度。

[來源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：張鈞、張曉初、賴逸凡、胡彎]

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