本報（chinatimes.net.cn）記者邱利 陳鋒 北京報道

萬億量化私募圈又起風波。今年以來，量化流动一向“悶聲發財”的基金集体量化基金業績遭遇“滑鐵盧”，微盤股巨震之下，排队DMA策略失效，道歉多多家百億量化巨頭旗下基金跌破0.8元的暴亏傳統預警線，市場關於量化贖回潮的潮对冲击擔憂再起。

對此，四大天王《華夏時報》記者近日采訪多家私募人士了解到，量化流动當前量化圈風聲鶴唳，基金集体的排队確有些產品遭遇較大贖回壓力，但尚未出現大規模清盤的道歉多情況，量化基金贖回會對市場造成一定的暴亏拋壓，但對A股流動性的潮对冲击衝擊影響有限。

“沒到傷筋動骨的四大天王境地”

春節前一周的量化私募業績陸續出爐，多家量化機構虧損慘重，量化“四大天王”也未能幸免，幻方量化、寧波靈均等頭部量化年內收益全線“告負”。

私募排排網數據顯示，截至2月21日，幻方量化、寧波靈均、九坤投資、明汯投資今年以來整體收益率分別為-14.36%、-19.87%、-17.15%和-17.81%，大幅跑輸同期滬深300指數。

具體到產品，截至2月8日，幻方1000指數增強欣享1號、幻方500指數增強欣享21號、九章幻方中證1000量化多策略1號等年內淨值均大幅下跌超20%；靈均中泰量化30專享領航8號、靈均青雲量化選股領航1號等跌幅更是接近30%；九坤日享中證1000指數增強1號、九坤千輿中證1000指數增強專享7號等跌幅也在30%左右；明汯投資旗下明汯股票精選海享1號、明汯股票精選穀秋1號等多款產品也回撤近30%。從單位淨值來看，這些私募產品多數已經跌破0.8元的傳統預警線，甚至逼近0.7元的傳統清盤線。

“公司旗下的確有一些私募產品業績大幅回撤。”一家頭部量化私募人士向《華夏時報》記者坦言，“但是我們能抗過來，沒有到傷筋動骨的境地，更沒有到市場傳言的破產地步，目前資管產品穩健運行，業績正在逐步修複”。

量化機構紛紛向投資者道歉

麵對罕見的負超額收益，多家知名量化私募基金紛紛致信投資者，為旗下產品近期的淨值回撤反思致歉。

“我們深感自責和抱歉。”龍旗基金表示，在這種十年不遇的行情下，“我們的應對非常不佳，也不得不被動做一些調整，最終造成了非常差的結果”。

寧波靈均在產品運作說明中表示，“對於此次策略表現不佳，我們首先表示誠摯的歉意”。2024年春節前兩周時間，市場短期經曆了巨大的波動與挑戰，雪球的敲入，短期的風格極致反轉，流動性的踩踏以及基差的急速收斂等，在短期非正常的市場環境中，模型遭遇到了重大的衝擊。

百億私募卓識基金也向投資人致歉稱，經曆了如此深刻的市場教訓，我們投研團隊都非常痛心和自責。

對於量化基金普遍虧損的情況，國金基金相關人士向《華夏時報》記者分析稱，近期量化產品超額存在⼀定的回撤，除了市場相關的β部分外，主要的超額回撤來自於市場風格的頻繁切換帶來的負超額。進入1月初以來，市場風格切換更加劇烈，量化模型力求分散投資，持倉的調整和轉換需要一定時間，短期內市場波動也加大了交易的難度和成本，對投資收益產生了一定影響，全市場選股的產品在市值和盈利率方麵的波動增大，體現在產品淨值層麵是較為連續的超額回撤。

市場擔憂贖回壓力與衝擊

2月20日，上交所、深交所均發布公告，對寧波靈均限製交易並啟動公開譴責程序。兩大交易所指出，寧波靈均在2月19日開盤一分鍾內，大量賣出滬深兩市股票合計約25.67億元，影響了正常交易秩序。

有市場人士認為，寧波靈均迅速“出貨”的一個重要原因，可能是其麵臨贖回壓力，寧波靈均在春節前虧損嚴重，如果產品觸及預警線或平倉線，那就會麵臨清盤危機。

對於是否麵臨贖回壓力以及大量賣出股票的原因，《華夏時報》記者2月21日聯係了寧波靈均，工作人員稱會安排相關人員解答，但截至發稿，尚未收到具體回複。

“市場的確有些產品遭遇較大贖回壓力，但不存在大規模清盤的情況。”滬上一位私募人士向《華夏時報》記者透露，近日一直在努力安撫客戶，這次的量化危機極為罕見，類似於2007年美股量化策略流動性緊縮引發的踩踏。現在正是量化的寒冬，到了各大機構拚體力的時候了，而且當前量化圈風聲鶴唳，甚至出現了恐慌性贖回的現象，預計在市場反彈過後、遭遇回撤的基金淨值漲至1.0時還會有一波贖回潮。

展望後市，衍複投資表示，當前A股各大寬基指數的估值水平相較於年初進一步下降，後期有望迎來超跌反彈；IC股指期貨空頭合約的貼水收斂至0左右水平，對衝成本回歸高性價比區間。

“當前公司的指增和中性，依舊保持滿倉交易。”穩博也表示，對超額修複有較強信心，短期的擾動，其實創造了低位獲取籌碼的機會，此時的離場可能非常的不明智。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶