作者 | 黃昱

是否擔心房企暴雷會蔓延到國企？這個備受關注的問題，在廣州國企越秀地產8月26日的资地中期業績會上，被拋給了管理層。产商存样

越秀地產董事長林昭遠回應稱，个国無論是资地民企還是國企都是市場主體，受到市場影響出現流動性和信用問題，产商存样都是个国正常的。

“企業要考慮對市場波動做了哪些準備，资地如何管理好杠杆和流動性。产商存样企業出了問題不能怪市場，个国隻能怪自己。资地”林昭遠說。产商存样

在林昭遠看來，个国風險會不會蔓延到國企，资地最終還是产商存样要看企業的經營理念。

2021年第四季度開始，房地產行業急速掉落，當前房地產銷售端及融資端均未有明顯改善，房企仍未走出困境，沒有誰敢保證不會成為下一個陷入違約漩渦的企業。可以看到今年以來，房企暴雷除了合景泰富、建業等民企外，也有央企背景的公司。

而經營穩健的房企，無論國企還是民企，在本輪大調整中表現仍然不錯。

過往多年，越秀地產都顯得低調保守，規模擴張步伐相對遲緩，直到2021年才跨入“千億俱樂部”。因此，越秀地產也曾因為增長速度低於行業增速而被詬病。

如今來看，曾經規模擴張的謹慎，成為越秀地產得以穩定穿越行業周期的基礎。

今年上半年，越秀地產依舊保持著比較健康的財務狀況。從“三道紅線”指標來看，截至上半年底，越秀地產剔除預收款後的資產負債率、淨借貸比率和現金短債比分別為66.8%、53.2%和4.2倍，繼續保持“綠檔”的同時較去年底進一步優化。

從淨借貸比例來看，截至今年上半年底月約為地產約為53.2%，較去年底同比下降9.5個百分點。

具體到債務方麵，越秀地產截至上半年底的有息約為998.21億元，較去年末882.98億元微升，不過從久期看，賬齡得到改善。1年之內到期的短期債務錄得117.13億元，僅占總借貸的約12%，足以被492.5億元的在售現金所覆蓋。

除了順暢的融資渠道外，越秀地產得以保持財務穩健的重要原因也在於，當不少同行陷入經營停滯狀態時，其始終保持著投資拿地銷售的正向循環。

從經營收入來看，2023年上半年越秀地產的營業收入約為321億元，同比增加2.6%；毛利率約為17.8%，同比減少3.4個百分點；歸母淨利潤約為21.8億元，同比上升27.5%，這在超6成同行預計虧損的情況下實屬難得。

在行業出清的背景下，越秀地產憑借國企信用背書的優勢，在這兩年迎來了逆勢擴張期的好時期，在投資拿地上力度不小，今年全年的拿地預算約為400億元，與2022年差不多。

今年上半年，越秀地產拿地新增土地11塊，聚焦北京、上海、杭州、武漢等核心一二線城市，總建麵約為217萬平方米，總支出約為144.7億元，保持較強投資定力。

值得關注的是，在大多數房企銷售呈現下滑態勢的情況下，越秀地產逆勢上揚，增長迅猛，今年前7月實現合同銷售金額約為921.01億元，同比上升約67.9%，累計合同銷售麵積約為268.46萬平方米，同比上升約34.7%。

按照管理層年初定下的1320億元銷售目標，越秀地產前7個月已達到年度銷售目標的69.8%。

林昭遠表示，從完成目標的角度，壓力確實不大，但也無需用太猛的措施。“我們還是保公司的現金流穩定作為目標。”

從行業來看，據克而瑞數據，越秀地產銷售排名從2021年的37名躍升至2022年的第16名，今年上半年排名第13名，成為規模僅次於建發房產的地方國企。

越秀地產是本輪房地產調整中，房企順利穿越周期的樣本。假以時日，越秀地產躋身前十也並非沒有可能。在廣州國資委對越秀集團“世界500強”的目標期許下，越秀地產作為集團的核心資產，正在向更遠的目標飛馳而去。