在監管政策鼓勵和要求下，大行市場對分紅問題越發關注，中期也有越來越多的分红分红上市公司在年度分紅之外考慮中期分紅。在一向“出手闊綽”的提上銀行領域，目前已有工、日程農、计划中、比例不超建、大行交五家國有大行披露中期分紅方案，中期另有多家城農商行亮出中期分紅計劃。分红分红

早在2023年業績說明會上，提上就有個別銀行高管透露，日程將響應政策研究中期分紅事宜。计划針對今年以來銀行股的比例不超亮眼表現，也有分析師曾對第一財經記者表示，大行接下來部分銀行年度多次分紅的可能性增加，利率下行背景下，會進一步吸引防禦性資金、長期資金，有望提升估值。

不過考慮到銀行業的金融特性，最重要的仍是統籌好短期分紅與長遠發展的關係。有專家提示，在盈利下滑壓力下，銀行提高分紅比例應基於良好的經營業績，平衡好股東、員工、投資者、存款人等利益相關者的關切。

五大行計劃實施中期分紅

4月29日晚間，五家國有大行密集發布公告，宣布將實施2024年中期分紅。

其中，工行、農行、建行、中行當日發布的董事會決議公告均顯示，各行2024年度中期利潤分配相關安排議案獲董事會全票通過，其中明確了中期利潤分配條件、分配比例上限。

綜合各行中期利潤分配議案，各行將根據經審閱的2024年上半年財務報告，合理考慮當期業績情況，在2024半年度具有可供分配利潤的條件下，實施2024年度中期分紅派息，現金股息總額占集團實現的歸屬於母公司股東淨利潤的比例不高於30%。

四大行上述議案尚待股東大會審議批準。交通銀行也在當日發布《關於2024年擬實施中期分紅的自願性公告》稱，公司高度重視投資者回報，連續12年現金分紅率超過30%。為進一步貫徹落實監管政策導向，使投資者及時分享公司發展紅利，增強投資者獲得感，該行擬於2024年實施中期分紅，後續將根據《章程》規定及2024年半年度淨利潤水平製定具體的中期分紅方案，提交董事會審議批準。

四大行均表示，後續製定2024年度利潤分配方案時，將考慮已派發的中期現金分紅因素。其中，工商銀行稱，後續製定2024年度利潤分配方案時，將扣除已派發的中期利潤分配金額。2024年中期利潤分配方案將根據相關法律法規及公司章程有關規定，履行公司治理程序後實施。

記者注意到，早在此前召開的2023年業績說明會上，建設銀行、交通銀行管理層就曾提到中期分紅事宜。

“我們也希望繼續保持一個比較好的分紅，30%的分紅比例應該不會變。”建設銀行首席財務官生柳榮透露，考慮到前期中國證監會發布了《關於加強上市公司監管的意見（試行）》（下稱《意見》），其中鼓勵上市公司一年多次分紅，建行也在研究，結合股東意願、資本補充、監管要求和長期可持續發展等多方麵的因素考慮，爭取依法合規、積極有序地推進中期分紅。

交通銀行董事會秘書何兆斌則表示，未來交行會根據監管指引要求和投資者的訴求，積極研究繼續實施中期分紅事宜。

記者梳理發現，在2008年至2010年間，交通銀行曾連續3年在上市銀行率先實施中期分紅，分紅方案均為每10股派息1元。建設銀行也曾在2008年實施中期分紅，每10股派息1.105元，當時現金股息分配比例為45%。

響應監管要求

除上述五大國有銀行外，綜合媒體報道和銀行公告，包括浙商銀行、江蘇銀行、上海銀行、蘇州銀行、蘭州銀行、滬農商行、紫金銀行等多家股份行、城農商行也提及或已經披露了中期分紅計劃。

比如，江蘇銀行、蘇州銀行、蘭州銀行董事會4月下旬審議通過了關於提請股東大會授權董事會決定2024年中期利潤分配事項的議案；滬農商行、紫金銀行董事會也審議通過了關於公司2024年中期分紅安排的議案；上海銀行董事會會議同意2024年中期利潤分配事項。

作為上市公司回報股東的重要途徑，現金分紅是增強投資者獲得感的重要途徑。去年以來，銀行股表現亮眼，不少分析認為，市場避險情緒濃厚，銀行股的低估值、高股息特點更具吸引力。而一年多次分紅，也被業內認為是響應新“國九條”及證監會相關要求，有助於提信心、穩股價，尤其國有大行具有較強示範作用。

證監會在今年3月發布的上述《意見》中提出，要推動一年多次分紅，具體要求包括：完善監管規則，進一步明確中期分紅利潤基準，消除對報表審計要求上的理解分歧；要求中期分紅以最近一期經審計未分配利潤為基準，合理考慮當期利潤情況；簡化中期分紅審議程序，壓縮實施周期，推動在春節前結合未分配利潤和當期業績預分紅，增強投資者獲得感；引導優質大市值上市公司中期分紅，發揮示範引領作用。

到了4月，國務院發布《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》，新“國九條”時隔10年再升級。其中明確，加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率，並要求增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

事實上，銀行股尤其國有大行一直是上市公司中的分紅主力，去年銀行板塊現金分紅比例進一步邊際提升，據民生證券測算已達到30.9%。其中，國有大行2022年度計劃分紅金額首次突破4000億元，2023年度則超過4100億元，分紅比例普遍維持在30%以上。在經曆一輪明顯上漲後，42家上市銀行中，按照4月30日最新收盤價，仍有25家股息率在5%以上。

如何平衡利潤分配與發展

我國商業銀行淨利潤主要用於補充核心一級資本以及向股東分紅，並通過資本的杠杆作用再次作用於實體經濟。根據財政部2020年12月印發的《商業銀行績效評價辦法》，其中分紅上繳比例(分紅金額/歸母淨利潤)達到30%可獲滿分。

不過隨著銀行盈利壓力凸顯，在資本內生補充能力下降的客觀背景下，加上部分國有大行作為全球係統重要性銀行（G-SIBs）麵臨總損失吸收能力（TLAC）達標壓力，提分紅還是降分紅的討論也有所增加。從大行一季報來看，去年減收卻增利的局麵未能維持，六大行中有5家出現歸母淨利潤同比下滑。

不過，何兆斌在上述業績會上表示，雖然去年交通銀行入選全球係統重要性銀行，可能麵臨更高的資本要求，但依靠降低分紅率緩解資本壓力並不是交通銀行的正確選項，目前交通銀行資本充足率水平仍處於合理區間，距離監管底線要求存在一定的緩衝區間，後續將通過促進內生性資本增長與建立多渠道資本補充相結合，保持健康的資本充足率水平。

央行曾在去年二季度貨幣政策執行報告中提到，2018年至2022年，六大國有銀行的累計淨利潤中，約2/3用於留存補充自身核心一級資本，確保了資本充足率指標始終滿足國際監管要求，並通過信貸投放等渠道作用於實體經濟，其餘部分主要用於向股東分紅等。

近年來，監管部門也持續推動拓寬銀行的外源資本補充渠道。目前來看，國內5家入選G-SIBs的國有大行，均已將發行TLAC非資本債券提上日程。工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行計劃發行TLAC非資本債券合計不超過人民幣4400億元或等值外幣。

另一方麵，低估值仍是銀行股普遍麵臨的困境，這也成為影響上市銀行再融資能力的一大因素。繼去年在大行帶領下走出獨立行情後，今年以來，銀行板塊繼續領跑，中證銀行指數至今已漲超16%，跑贏大盤近12個百分點，但銀行股全麵破淨格局仍未打破，市淨率（PB）最高仍不超過0.9倍，還有4家銀行低於0.4。

有分析人士表示，一年多次分紅意味著股東現金流改善、獲得感更強，有利於進一步吸引增量資金，尤其在利率下行通道中，對長期資金的吸引力將進一步增強，長期看對估值修複有積極意義。

不過，招聯金融首席研究員董希淼對記者提示，金融機構擬定分紅方案時有多方麵考量，提高分紅比例應基於良好的經營業績，要平衡好股東、員工、投資者、存款人等利益相關者的關切，要充分考慮、妥善處理好短期分紅與長遠發展的關係，切勿“打腫臉充胖子”。