正如市場所預期，按兵不动本月LPR維持不變。为何昨日，按兵不动中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，为何當日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期品種報3.45%，按兵不动5年期以上品種報4.20%，为何均與前一期持平。按兵不动

保持不變在市場預期中

今年以來LPR已經曆了2次下調。为何其中，按兵不动6月份，为何1年期和5年期以上LPR同步下調10個基點；8月份，按兵不动5年期以上LPR保持不變，为何1年期LPR單獨下調10個基點。按兵不动今年以來，为何1年期LPR累計下調20個基點，按兵不动5年期以上LPR下調幅度為10個基點。

LPR由各報價行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。9月15日，央行開展5910億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.50%，維持不變。由於MLF利率是LPR定價基礎，市場已預期LPR將保持不變。

LPR按兵不動背後原因

東方金誠發布的最新研報解讀稱，9月兩個期限品種LPR報價不變，符合市場預期，主要原因是當月MLF操作利率保持穩定，而且當前報價行下調LPR報價加點動力不足。

一方麵，近期受信貸投放力度顯著加大，專項債發行正在經曆年內最高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行，這意味著銀行資金成本較前期上升明顯，會直接削弱報價行下調LPR報價加點的動力。更重要的是，當前銀行正在下調存量首套房貸利率，不可避免地會對銀行利息收入帶來一定影響，而當前銀行淨息差正處於有曆史記錄以來的最低水平。綜合這些因素，報價行很難有下調9月LPR報價加點的動力。

此外，8月31日央行發布《關於調整優化差別化住房信貸政策的通知》，對首套和二套房貸利率下限做了單獨安排。這意味著接下來引導居民房貸利率下調，無需再先行下調5年期LPR報價。這也意味著從穩樓市角度出發，9月單獨下調5年期LPR報價的必要性下降。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，6月以來央行超預期實施兩次降息，目前正處於推動金融機構具體落地實施過程。同時，部分銀行息差壓力較大。此外，需要防範貨幣政策過度寬鬆的潛在風險，並兼顧內外均衡。

中信證券首席經濟學家明明在研報中指出，目前銀行麵臨較大的淨息差壓力，尤其是考慮到後續存量按揭利率調整和地方化債會增加其經營難度，9月商業銀行主動調降LPR的意願不強。

專家預計四季度仍有可能下調

不過，業內人士認為，今年年內LPR仍有下調空間。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，年底前不能完全排除LPR報價再度下調的可能。主要原因在於，鑒於三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌，當前政策空間較大，未來若需要穩增長、穩樓市政策進一步發力，MLF利率還有下調的空間。考慮到接下來一段時間國內物價都會持續處於偏低水平，也為進一步下調政策利率提供了較為有利的條件。

他認為，監管層會主要運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。由此，匯率因素不會對國內貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。這樣來看，四季度仍存在MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的可能。保持淨息差基本穩定則將主要依靠合理下調存款利率等方式解決。

申萬宏源預計四季度仍有一次降息可能、以繼續穩定居民購房預期。初步預計11月或12月1年期LPR下調10個基點，5年期LPR下調5個基點。

此外，中金公司預計年內LPR仍有降息空間，幅度為5～10個基點，形式可能為MLF帶動LPR下調，也可能為MLF保持不變、LPR單獨下調。

北京地區2019年10月8日前的存量首套房貸利率最低降至LPR

存量房貸利率的調整工作正在積極推進中。然而，一些北京地區2019年10月8日前辦理房貸的客戶還是有些忐忑，因為該時間段北京地區首套房貸利率下限官方並未公布。北京青年報記者近日多方了解到，2019年10月8日之前的北京存量首套房貸利率此次可降至貸款市場報價利率（LPR），比現在北京地區的首套房貸利率下限要低0.55個百分點。

據了解，2019年10月8日起，我國新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。在此之前，我國的房貸利率都是在央行基準利率基礎上打折或進行一定比例上浮。2019年10月8日以後，房貸定價就與基準利率無關了。

對於北京這樣並未公示2019年10月8日之前的當地首套房貸利率下限的地區，當地銀行調整時會如何處理？近日，北京多家銀行的客戶在社交平台上分享到自己收到的“喜訊”：2019年10月8日之前的房貸，隻要利率高於LPR，這次就會降為LPR。

某農行客戶2018年8月辦理的首套房貸。農行查詢係統顯示，此次調整後，他的存量房貸利率將從原來的LPR+59個基點降至LPR，加點幅度抹去為0。

9月18日晚間，工行北京分行明確表示，2019年10月8日（不含）前發放的存量首套房貸，利率最低可調整至相應期限LPR不加點，已經低於LPR的不作調整。

據北青報記者了解，2019年10月之前，一些存量房貸的利率是在基準利率基礎上打折，利率轉換後是LPR減點，這些貸款此次都不在調整範圍內。

本組文/本報記者程婕

統籌/池海波供圖/視覺中國