雷遞網 雷建平 9月18日

AI企業第四範式（股票代碼為：“6682.HK”）今日開啟路演，招股區間為55.6港元到61.16港元，式开市路發行1840萬股，启路最高募資總額為11億港元。演最演

第四範式此次上市的高募港元基石投資者包括新華資本管理、北京中關村、资亿Montage Holdings（瀾起科技）。拟月

其中，新華資本認購3.65億港元，第范底上北京中關村認購2.9億元，式开市路Montage Holdings認購1000萬美元，启路上述三家投資者共認購9680萬美元。演最演

第四範式預計2023年9月28日在港交所主板上市。高募港元

年營收31億 經調整虧損5億

據介紹，资亿第四範式成立於2014年9月，拟月是企業級人工智能領域的企業。

招股書顯示，第四範式2020年、2021年、2022年營收分別為9.42億元、20.18億元、30.83億元；毛利分別為4.29億元、9.53億元、14.87億元；研發費用分別為5.66億元、12.5億元、16.5億元。

第四範式2020年、2021年、2022年運營虧損分別為5.6億元、11.73億元、10.26億元；期內虧損分別為7.5億元、18億元、16.53億元。

第四範式2020年、2021年、2022年經調整虧損分別為3.9億元、5.59億元、5.04億元。

第四範式2023年第一季營收為6.44億，上年同期的營收為4.82億；經營虧損為1.25億，上年同期的經營虧損為1.23億元；期內虧損為3.04億元，上年同期的期內虧損為2.68億元；2023年第一季度經調整虧損為6513萬元

第四範式2022年最大收入來源來自能源與電力板塊，收入為6.27億，占營收比例為20.3%；來自金融板塊的收入為5.2億元，占營收比例為16.9%；

第四範式2022年來自運輸板塊的收入為4.05億元，占營收比例為13.1%，2022年以前，第四範式這一方麵收入為0；來自電信板塊收入為3.28億元，占營收比例為10.7%；來自科技板塊收入為3億，占營收的比例為9.7%；來自製造板塊的收入為2億元，占營收的比例為6.5%。

第四範式2023年第一季度最大收入來源為運輸，占營收的比例為30%；來自金融版本的收入來源為1.3億元，占比為19.8%，來自能源與電力板塊的收入為7320萬元，占比降至11.4%。

截至2023年3月31日，第四範式持有的現金及現金等價物為14.25億元。

發布大模型“式說3.0” 提出AIGS戰略

2023年4月26日，第四範式首次向公眾展示其大模型產品“式說3.0”，並首次提出AIGS戰略（AI-Generated Software）：以生成式AI重構企業軟件。式說將定位為基於多模態大模型的新型開發平台，提升企業軟件的體驗和開發效率，實現“AIGS”。

第四範式CEO戴文淵認為，要做到AIGS，大模型未必需要是知識廣博、十項全能冠軍的通才，更重要的在於模型具備Copilot（副駕艙），和思維鏈CoT（Chain of Thoughts，多步推理）的能力。

“要去改造企業軟件，大模型不能隻有語言能力。式說2.0就加入了多模態和Copilot，因為很多企業軟件裏的數據是多模態的，而Copilot能把人的指令翻譯成要調用後台的哪個API。

此前發布的式說2.0的Demo中，門店員工通過語音、文本等交互方式向式說發起指令，式說理解後，聯網門店監軟件調出後廚未戴口罩的圖片，並直接將圖片以對話框的形式輸出給員工。

第四範式將AIGS的路徑總結為三個階段：

第一階段，Copilot 調動不同的信息、數據、應用，作為助手完成用戶的指令。相當於在所有企業級軟件係統裏，配備一個指揮官。指揮官聽用戶的指揮，比如「把照片亮度調亮 20%」。

第二階段，Copilot + 基於企業規則的「知識庫」，AI 能夠參照規則做複雜工作，進一步豐富了「對話框」的能力。比如 AI 查詢了「人像美化」知識庫後，能執行把照片修好看的步驟。

第三階段，Copilot+CoT（思維鏈）。軟件係統的使用行為最終會被大模型學會，形成 AI 針對這個領域的思維鏈，意味著「把照片處理得更好看」這種複雜指令，AI 能自動地按照步驟完成。

AIGS戰略就是指基於大模型背後的Copilot+CoT能力，把企業軟件改造成新型的交互範式，並在新型交互上不斷地學習軟件的使用過程，形成領域軟件的“思維鏈”。

最終，由於新的交互形式的出現，企業軟件的開發效率變得更高。

沈南鵬不再擔任非執行董事職務

第四範式執行董事為戴文淵、陳雨強、於中灝；非執行董事為楊強、沈南鵬、竇帥、張晶；獨立非執行董事為李建濱、劉持金、侯曉迪博士、倪明選博士。

對比2023年4月，第四範式更新的招股書可發現，紅杉中國合夥人沈南鵬已不再擔任第四範式非執行董事職務。

第四範式管理層包括董事長、CEO戴文淵、首席研究科學家陳雨強、首席架構師胡時偉、首席科學家兼副總裁塗威威均曾在百度工作過，其中，戴文淵設計了商用AI係統——百度“鳳巢”係統；於2014創立第四範式。

第四範式總裁裴濔思2019年7月加入。在加入第四範式之前，裴濔思曾任SAP中國區高級副總裁。

紅杉與博裕是主要股東

自成立以來，第四範式曾多次獲得融資，分別為：

2018年12月，第四範式完成C輪融資，融資金額超過10億元，估值約12億美元，投資方中國農業銀行、交通銀行與第四範式原有股東中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行同屬“中國五大銀行”。

2020年4月，第四範式宣布完成C+輪融資，C輪總計融資金額達2.3億美元，投後估值約20億美元。本輪融資中，引入新戰略股東包括思科、中信銀行、聯想，鬆禾資本、基石資本以財務投資方加入。

2021年1月，第四範式宣布完成D輪融資，融資金額7億美元。本輪融資由春華資本、博裕資本、厚樸投資領投，並引入國家製造業轉型基金、國開、國新國同、建投華科、熙誠金睿、中信建投、海通證券等戰略股東，紅杉中國、中信產業基金、高盛、金鎰資本和方源資本等財務投資機構。

IPO前，戴文淵自身及透過緊密聯係人吳茗（戴文淵妻子）、北京新智、範式投資、範式隱元、範式出奇及範式天琴控製40.44%股權。

其中，戴文淵直接持股為23.82%，範式投資持股為14.35%，紅杉中國旗下HongShan Venture持股為7.24%，博裕景泰持股為3.17%，國新啟迪持股為2.72%，信和一號持股為2.71%，樸瑞天津持股為2.54%，範式隱元持股為2.27%，Genesis Capital 管理的YSC Investment I持股為2.21%（騰訊出資55.6%，Genesis Capital 出資44.4%）；

China-UAE Investment、紅杉瀚辰分別持股為1.9%，南京範式持股為1.79%，北京創新持股為1.6%，珠海宏邁、中移股權基金分別持股為1.58%，Sinovation Fund III持股為1.45%；

國開製造業基金持股為1.43%，紅杉銘德持股為1.43%，睿匯海納持股為1.1%，江蘇疌泉、磐信上海分別持股為0.95%，中互金一號持股為0.93%，紅杉智盛持股為0.92%，青島創鑫創業投資企業（有限合夥）持股為0.85%，交銀國際控股有限公司持股0.82%，珠海旭仁持股為0.79%，Major Awesome持股為0.77%。

以下是路演PPT（雷遞網精編處理）：

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