近日，在油價接連走低之時帶動相關基金淨值走低，余条然而二級市場的风险價格卻依舊堅挺，導致此類LOF基金溢價嚴重，提示個別產品單月甚至連發十餘條風險提示公告。金持价最

從年內披露的续溢各類基金溢價風險提示來看，高溢價基金大多能夠反映當時的连发类基短期行情，此外，余条這類產品普遍存在場內份額較小，风险容易被資金造成交易價格劇烈波動。提示有業內人士提示風險道，金持价最“淨值才是续溢基金實際價值的真正反映，場內基金超高的连发类基溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的余条泡沫性，後期下跌的风险概率較大。”

LOF基金折溢價互現

12月8日，易方達基金公告，旗下易方達原油證券投資基金（QDII）A類人民幣份額二級市場交易價格波動較大，並提示投資者密切關注基金份額淨值。

“2023年12月6日，本基金基金份額淨值為1.1380元，截至2023年12月8日，本基金在二級市場的收盤價為1.388元，明顯高於基金份額淨值， 投資者如果盲目投資於高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失 。”公告中提到。

當前，多隻LOF基金存在折溢價情況，且部分產品偏離度較大。截至12月8日，嘉實原油溢價接近17%，易方達標普醫療保健A人民幣溢價達15.28%，還有長信利鑫、博時科創板三年定開等基金折價超過6%。

華南某基金經理對券商中國記者表示，折溢價是最新交易價相對最新淨值日的折溢價。最近油價波動比較大，上述產品底層是原油期貨，再加上一些匯率的因素，場內價格變動會比較大。另外應該就是產品規模太小了，小體量資金就可以造成基金交易價格的劇烈波動。

據記者觀察，上文所述易方達原油證券投資基金場內流通份額僅有2600萬份，去年10月31日的交易時間尾盤，還有民生加銀科技創新3年封閉運作基金被近350手的成交量，即3萬多元的資金將淨值拉升了14％。

基金溢價公告的發布沒有特殊的規律；當基金市場價格高於份額淨值，且溢價幅度較大，或者市場走勢波動較大時，基金管理人有責任發布基金溢價公告，向投資者提示風險。

12月8日，易方達基金還披露了易方達標普醫療保健A類人民幣等產品的溢價公告。從年內披露的類似公告看，此類基金二級市場的溢價大多能夠反映當時的短期行情。如年內債基表現火熱，且11月份新發數量和規模均創年內新高，中信保誠基金發布公告，11月2日，中信保誠雙盈LOF在二級市場的收盤價為1.154元，相對於該日基金份額淨值0.938元，溢價幅度達到23.02%。

5月份，當日本股市正處於強力反彈區間時，華夏日經ETF、易方達日經ETF等產品也多次披露溢價公告。此外，華寶海外科技股票基金成立於今年4月11日，主要投資於海外科技主題的交易型開放式基金及其他公募基金，該基金成立之初就趕上了美股市場的科技股行情。截至6月12日，短短兩個月時間內，淨值已經上漲了15.75%，該基金也采用該基金LOF運作模式，A類份額在上交所上市交易，在淨值上漲帶動下，場內價格也漲勢淩厲，6月13日盤中更是一度觸及漲停，短短20個交易日內，價格大漲24.68%。而因為該基金二級市場價格漲幅遠超淨值漲幅，基金公司也在6月13日晚間披露華寶海外科技股票型證券投資基金（QDII-LOF）場內溢價風險的提示性公告。

需關注基礎資產淨值波動

上海一位掌管LOF基金的基金經理表示，基金淨值反映底層資產價值，相當於產品的內在價值，而LOF基金的二級市場價格則會受到供需關係、大盤情況、市場風險偏好、流動性、事件觸發等因素影響，如果溢價過高，二級市場價格大大超過淨值，相當於估值過高，就存在價格向淨值回歸的風險。

上述基金經理補充道，如果場內基金溢價率過高，這就意味著基金的“價格”大幅高於本身的“價值”。當場內的交易熱度減退或者申購限製打開，二級市場賣出力量增強、供給增加，溢價過高的價格就會向基金的實際價值回歸，導致價格下跌。

有業內人士指出，需要關注LOF基金投向的基礎資產的波動情況——如果上漲，高溢價也會逐漸收斂；如果下跌，溢價會更加擴大，高溢價的投資風險也會放大。近期持續走低的油價也無疑對相關產品的基礎資產造成了不小的負麵影響：12月8日，2月份交貨的布倫特原油期貨收於每桶75.84美元，已經錄得連續第七周下跌，易方達原油A人民幣淨值較高位下跌約19%，但場內份額卻持續居高不下，最大回撤也僅有不到10%。

盈米基金且慢研究員李泠冰提醒投資者，基金淨值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫性，後期下跌的概率較大。

“投資者在購買場內基金時，應該密切關注溢價率的情況，需要關注基本麵和市場走勢，並注意溢價率的變化情況，避免盲目買入以免遭受重大損失。同時，風險管理也是非常重要的，投資者需要製定適當的風險管理策略，以保護自己的投資。”李泠冰表示。

責編：戰術恒

校對：李淩鋒

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