8月25日，住建部、贷对央行、房地金融監管總局聯合發布《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的产板通知》，明確居民家庭(包括借款人、块影配偶及未成年子女)申請貸款購買商品住房時，响何家庭成員在當地名下無成套住房的诺德，不論是基金解读否已利用貸款購買過住房，銀行業金融機構均按首套住房執行住房信貸政策。研究员杨雅荃

"認房不認貸"會對國內地產行業造成什麽樣的最新影響？對於這個問題，諾德基金研究員楊雅荃認為，认房《通知》將"認房不認貸"作為政策工具納入"一城一策"工具箱，贷对從目前來看，房地"認房又認貸"主要在一線城市施行，产板在"一城一策"工具箱擴容背景下未來一線城市或將逐步放鬆地產銷售方麵限製。块影隨著房地產市場需求的企穩以及企業信用端的改善，房企的經營狀況或將得到顯著改善。

目前申萬一級地產行業平均市淨率為0.8，部分園區企業、物業企業估值還會略有偏高，而純地產開發業務的公司普遍估值較低，即使是全國性的龍頭房企，估值破淨也是較為普遍的現象，這隱含了市場對其開發業務有可能虧損的假設。

然而房地產開發業務不僅具有周期性，其產品也具備消費品屬性。在過去的一輪行業景氣度下滑中，經營效率低、風險敞口大的企業已經逐漸被市場出清。而在產品端，各家房企的樓盤因為質量、服務、保障度的差異，其產品溢價與去化率有了顯著分化。所以諾德基金研究員楊雅荃認為，由於行業供給側的出清，以及未來需求端的回暖，優秀龍頭房企的淨利率也將逐漸回歸正常水平。

此外，諾德基金楊雅荃表示，即使是在當前的行業環境下，龍頭房企仍能維持盈利，後續一旦行業回暖，其利潤率還能企穩回升，這些房企的投資價值有望逐步得到市場發現與認可。並且，由於地產鏈上下遊產業鏈很長，市場空間非常大，很多品種有持續更新需求，行業競爭格局也很分散，部分品種還處於消費升級過程中，是長期投資的較佳賽道。

總的來說，諾德基金楊雅荃認為當前純地產開發業務的公司估值破淨的情況意味著市場擔心地產公司可能存在的虧損風險。不過，隨著行業供給側的出清，那些經營效率低、風險敞口大的企業已經逐漸被市場出清，未來產品質量強、服務好的優秀龍頭房企的利潤率有望企穩回升。