21世紀經濟報道記者 龐華瑋 上海報道

ETF駛入快車道。打法

參照美國ETF競爭經驗，专访指数最終貝萊德、易方业务先鋒、达基的均富達等寥寥數家資管巨頭成為贏家，金林國內是伟斌否也會沿襲這一趨勢？

據21世紀經濟報道記者了解，在ETF市場，衡和基金公司的系统“打法”各不相同：有的全麵進攻，有的观察專攻一隅；有的注重資產配置，有的打法注重單品投資性；有的講究均衡布局，有的专访指数選擇單兵突進。

近日，易方业务21世紀經濟報道記者與易方達基金指數投資部總經理林偉斌就ETF的达基的均均衡策略、係統工程和市場空間進行了一場深度對話。金林

作為國內最大的伟斌公募基金公司，易方達基金是最早開展指數基金業務的公募機構之一，見證了國內指數基金的發展曆程，參與了曆次重大產品類型創新。

易方達基金指數業務的特色是全麵均衡，采取創新性布局、精細化管理，致力於為客戶提供指數投資解決方案。

林偉斌表示，“指數業務是易方達在服務實體經濟、踐行普惠金融過程中發力的重點方向之一。”

均衡布局

在業界看來，易方達基金開展指數業務具有明顯的平台優勢。

截至今年三季度末，易方達基金的公募基金管理規模約1.7萬億元。龐大的管理規模背後，也是易方達基金各業務線均衡發展的一個注腳，公司主動權益類、被動權益類、固收類等產品線都各有特色，可以說是在資管行業中全方位拓展的“三好學生”。

“沒有短板，抗風險力就強，路能走得更長遠。”林偉斌說。

易方達基金布局指數業務時也采取了均衡策略，如今已經擁有較為豐富的產品線。

比如，在A股寬基方麵，覆蓋了從超大盤、大盤、中盤、小盤到微盤寬基指數，以及創業板、科創板50、科創創業50等成長寬基指數；在行業主題和風格策略方麵，覆蓋科技、醫藥、消費、製造、金融、周期等重要細分板塊，以及中證500成長、紅利等風格策略指數；跨境方麵，則覆蓋港股、美股、日本等寬基和行業主題；商品方麵，目前主要布局了黃金ETF。

據統計，截至9月末，易方達基金旗下共管理121隻指數基金、總規模超過3100億元，其中64隻ETF、總規模約2400億元，管理產品數量與規模均位居行業前列。

持續進化

林偉斌介紹，2004年易方達就發行了首隻指數產品。

2006年，在深交所的指導下，易方達發行了首隻深市ETF——深證100ETF。

隨著國內指數基金發展進入第二階段，由滬深單市場產品走向跨滬深兩市，2009年易方達發行了滬深300指數基金。

當指數基金進入第三個階段——投資境外市場，易方達恒生中國企業ETF成為首批投資港股的指數產品。

隨後，商品指數基金也逐步發展起來，易方達黃金ETF在2013年成立。

經過近20年的探索，易方達指數團隊經曆了從普通指數基金到ETF、從傳統寬基指數到行業主題、策略及商品指數、從國內投資到境外投資的快速發展階段。

“我們很多產品都是滬深交易所的第一批或第一隻。”林偉斌說。

比如，2009年創業板開板，2010年深交所推出創業板指數，2011年易方達基金率先上報了跟蹤創業板指數的ETF產品。

“現在13年過去了，易方達創業板ETF規模約400億，已成為深市規模最大的ETF產品。”林偉斌說。

所以林偉斌認為，創新的第一個維度就是前瞻性，敢去做市場上沒有的產品，這也有望獲得更好的發展機會。

但創新的另一麵也可能意味失敗，需要留出容錯空間。比如，在行業發展早期，參考成熟市場發展經驗，當時推出的一些行業ETF和smart beta ETF，因為不適合當時市場的需求，有些產品主動清盤。但2019年以來，類似的行業ETF和風格ETF卻得以迅速發展。

“前瞻性+容錯空間，這是指數產品創新的重要內涵。”林偉斌坦言。

此外，據了解，易方達基金也在不斷迭代投研係統，自主開發了指數投研平台，集成持倉分析、指令管理、組合測試、策略開發、研究分析、實時風控、績效評估等功能，覆蓋投研業務全流程。

逆市大發展

近年來ETF快速發展。

Wind數據顯示，國內ETF規模從2019年年底的0.75萬億元，增長至2023年9月末的1.85萬億元，3年增長1.5倍。

不過，國內指數基金發展也並非一路高歌猛進，2019年以前發展要相對緩慢一些。

盡管如此，易方達基金一直堅持創新布局，近幾年指數基金開始駛入快車道，易方達基金的指數業務也迎來快速發展，團隊逐步成長壯大。

“隨著產品不斷更新迭代，投研團隊也要前瞻性布局和建設。剛開始我們指數團隊才十幾個人，伴隨業務快速發展，我們也需要更多的優秀人才，根據他們的特長安排不同的崗位。”林偉斌說。

據悉，在團隊人員配置方麵，易方達基金目前指數投研團隊成員均畢業於國內外知名高校，具備統計學、計算機、數學及金融學的多元複合教育背景，擁有豐富的投資或研究經驗。

“我們現在有100多隻指數基金，過去三年成立了超過70隻指數基金，其中ETF產品超過40隻，平均每年有十幾隻ETF成立。”林偉斌說。

“今年是指數基金發展的大年。”林偉斌介紹道，前三季度公司申報了40隻指數產品，包括18隻ETF，具體布局主要麵向國家重大發展戰略和服務實體經濟，聚焦新經濟領域並擴充現有產品線中的核心賽道。

值得關注的是，今年市場持續震蕩，但資金大量湧入ETF。

對此，林偉斌分析，“現階段很多ETF投資者傾向於逆向投資”，因此在今年震蕩行情下，不少ETF下跌時會出現資金淨流入，上漲時出現資金淨流出。

林偉斌表示，許多ETF投資者會根據行情變化調整策略。比如，在2019年、2020年的趨勢性上漲行情中，ETF份額隨指數上漲而增加，這些ETF投資者順應市場變化做趨勢投資。但2021年以來市場震蕩加大，許多ETF投資者的投資策略轉向“低買高賣”，ETF份額會隨著指數下跌而增加。例如今年10月以來，在指數震蕩回調的背景下，百億資金淨流入易方達滬深300ETF，在全市場ETF產品中同期淨流入居前。

“今年市場震蕩，ETF卻迎來大額資金流入，說明這些資金比較看好後市，雖然他們不清楚市場什麽時候會上漲，但至少覺得現在的價格是便宜的。”林偉斌解釋，“現在，ETF已成為配置和交易型投資者都很熟悉的投資工具。”

林偉斌認為，國內指數基金未來仍有很大發展空間。目前公募的主動權益基金規模大概是4萬多億元，被動基金規模約2萬多億元，兩者比例大概是7:3。而在海外成熟市場如美國，這一比例是5:5，甚至有時是4:6。

係統“打法”

“發展指數業務是一項係統工程，而不是單兵突進。”林偉斌表示。

林偉斌說：“一個產品的成功，首發募集隻是起點，還需要後期的持續營銷、做好客戶服務與陪伴以及生態圈建設，包括做市商、機構客戶、個人客戶的深度參與。”

林偉斌強調，“做好指數業務需要依靠整個公司的平台力量，包括產品設計、投資管理、合規風控、產品運營、客戶服務與陪伴等各個環節，都不能有短板。”

此外，林偉斌進一步解釋，“指數業務有規模經濟效應，管的產品越多、管理規模越大，就越有動力降低產品費率，讓利給持有人，進一步提升投資者持有體驗、更好地滿足廣大投資者理財需求。例如，易方達滬深300ETF從2015年初就開始降低管理費率和托管費率，是管理規模超百億的滬深300ETF中，唯一實行20BP低費率的產品。”

他提出，“指數業務是一個組織協同性很強的工作，需要公司整體基礎設施的支撐，考驗的是公司整體均衡性和組織係統化，不能靠單個團隊單打獨鬥。”

林偉斌認為，指數業務要“結硬寨、打呆仗”，腳踏實地一步步來。其背後的邏輯是指數業務有很深的護城河，需要長期陪伴和服務取得客戶的信任，往往是持之以恒，不斷投入的公司才能走得更遠。

談及指數業務未來的發展方向和空間，林偉斌充滿信心。

他認為，在資產配置等場景中，指數基金有望發揮更大的作用，成為財富管理的重要載體，財富管理機構可以利用指數基金，構建滿足不同投資需求的解決方案。

與此同時，指數基金作為一種低成本的投資工具，未來可吸引更多的養老金、保險資金等中長期資金入市，並投向實體經濟重點發展領域。

林偉斌表示，大力發展指數化投資，是資本市場投資端改革的重要舉措，公司未來將繼續加強產品創新布局，構建麵向未來且具有長期生命力的指數產品體係，發揮連接大眾資金和實體經濟的橋梁紐帶作用，服務我國高質量發展大局。

嘉賓簡介：

林偉斌先生，經濟學博士。現任易方達基金指數投資部總經理、指數投資決策委員會委員、基金經理。