本報（chinatimes.net.cn）記者耿倩 胡金華 上海報道

年內一直走牛的債市迎來了突發調整。

Wind數據顯示，连续中證全債指數在2023年8月25日至2023年9月13日維持連續下跌態勢，多日大额大规階段內下跌0.41%。下跌同時，基金指數樣本由中證開放式基金中的赎回售潮債券型基金組成的債券基金指數也在今年9月份以來緊急下跌0.22%。

不僅如此，模抛9月以來，债基遭遇多家基金公司密集發布提高份額淨值精度的连续公告，稱旗下債券基金遭遇大額贖回。多日大额大规

債市短期內的下跌突然調整引發市場的擔憂，有投資者質疑這次債基連續下跌是基金否會引發去年11月份那樣的大規模拋售潮？對此，有公募基金從業人士對《華夏時報》記者稱，赎回售潮目前債基下跌態勢雖然明顯，模抛但是债基遭遇否能引發像去年11月那樣的急速下跌和大規模拋售潮，還需要觀察更多的市場變動和投資者情緒。去年11月債市的劇烈波動是由於多種因素疊加，包括債券市場供求關係、流動性問題以及市場預期等。如果類似的因素再次出現，可能會引發類似的市場動蕩。

債基“紮堆”遭遇大額贖回

9月14日，中銀基金發布公告稱，中銀中債1—3年期國開行債券指數證券投資基金A/B類份額2023年9月13日發生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到重大影響，中銀基金經與基金托管人協商一致，決定自2023年9月13日起提高該基金A/B類份額淨值精度至小數點後十一位，小數點後第十二位四舍五入。

同日，鵬揚基金公告，因鵬揚利灃短債A/C/D/E類份額於2023年9月12日發生大額贖回，決定自2023年9月12日起提高該基金份額淨值精度至小數點後八位，小數點後第九位舍去。

9月12日，大成基金發布《關於大成景信債券型證券投資基金提高份額淨值精度的公告》。公告指出，大成景信債券A/C份額於2023年9月11日發生大額贖回。為確保基金持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到不利影響，經公司與托管人協商一致，決定自2023年9月11日起提高該基金份額淨值精度至小數點後八位，小數點後第九位四舍五入。該基金將自大額贖回對基金份額持有人利益不再產生重大影響時，恢複基金合同約定的淨值精度，屆時不再另行公告。

跟以上基金公司類似，9月以來，還有浦銀安盛基金、招商基金、申萬菱信基金、紅塔紅土基金、惠升基金、華富基金、華潤基金、財通資管、百嘉基金等多家基金公司發布提高旗下債基份額淨值精度的公告，公告中均表明旗下債券基金遭遇大額贖回。

債基“紮堆”遭遇大額贖回的背後，是債市短時間內的大幅下跌。Wind數據顯示，中證全債指數在2023年8月25日至2023年9月13日維持連續下跌態勢，階段內下跌0.41%。同時，指數樣本由中證開放式基金中的債券型基金組成的債券基金指數也在今年9月份以來緊急下跌0.22%。

業內人士表示，一般來說，債基連續下跌的原因多樣。宏觀經濟環境的不確定性可能導致投資者對債券市場的擔憂增加，從而出現拋售壓力；其次，市場利率的上升可能使債券價格下跌，尤其是長期債券。此外，投資者對於貨幣政策的預期也會影響債券市場的走勢。

“而此次債基連續下跌，主要是由於‘擴內需、減稅費、促民企、活資本’的政策組合拳集中落地，前期‘穩增長’政策效果也逐漸顯現，社融、PMI、進出口等經濟數據呈現全麵回暖的態勢，經濟複蘇趨勢明顯，市場預期轉向，引起債市回調。”星圖金融研究院研究員武澤偉接受《華夏時報》記者采訪時稱，從10年國債收益率來看，年內債市已經走出了一波長牛，在遭遇利空衝擊時，債市回調也在情理之中。

在排排網財富管理合夥人夏盛尹看來，這波債市調整不僅是因為8月宏觀數據回升向好，多項積極政策利好資本市場，使得權益市場回暖，十年期國債收益率不斷上行。還因為存量房貸利率下調以及認房不認貸等穩地產的政策出台，政策托底的意圖明顯，導致短期債市壓力比較大。

債市急速下跌概率不大

麵對這次債基的下跌態勢，有投資者質疑這次債基連續下跌是否會引發去年11月份那樣的大規模拋售潮？

對此，武澤偉給出了否定的答案。他指出，去年11月是各項不利因素綜合作用的結果，例如防疫優化、流動性邊際收緊、銀行理財贖回等。本輪來看，許多不利因素很難重演，國內大概率還是會維持“弱複蘇”的狀態。出於“穩增長”需求，央行也很難轉向，債市急速下跌的概率不大。銀行理財“淨值化”改革完成後，投資者也會更為理性，預計也不會再次出現大規模拋售潮。

展望後市，有專家認為債市尚不具備快速走熊的基礎。武澤偉表示，當前，盡管一係列“穩增長”組合拳頻繁落地，但經濟仍處於弱勢複蘇的狀態，央行仍有“穩增長”壓力，市場仍抱有寬鬆預期。此外，股市表現相對一般，市場風險偏好趨弱，“股債蹺蹺板”效應也將對債市形成支撐。

夏盛尹強調，隨著基本麵數據的改善，相關政策的密集發布，短期1—2個月可能會給債市帶來一定的壓力，投資者短期要注意贖回、止盈盤等對債市的影響。後續還要看數據和政策落地效果，長期取決於經濟內生動力的持續表現。目前來看，低利率環境趨勢沒有改變，依然是有利於債市的。且後續地產放鬆政策效果尚未驗證，十年期國債收益率可能呈震蕩表現，並有一定向下修複空間。

富榮基金固定收益部對《華夏時報》記者分析：“房地產政策衝擊超調，市場一致性預期被打破，目前市場逐步從對政策的極度悲觀中修複，但信心的恢複仍然需要時間和數據的驗證。債市收益率短期內的大幅上行引發市場的擔憂，因理財的贖回，市場進入輕度的負反饋，賣盤陡增。市場短端上行幅度較大，我們認為短期內情緒的宣泄需要等理財贖回逐步穩定。市場當前處於政策逐步消化的階段，但基本麵的定價還需要時間。”

責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳