股票ETF資金淨流入達到1514億元以上，资站稳債基金規模增長超過2400億元。金大基金在這兩大品種資金流入、量流規模增長的入助推動下，今年8月份，股基公募规模公募基金站穩了28萬億元的份额關口。

2023年以來，创两雖然市場持續低位震蕩，年半賺錢效應不佳，新高但基民並未大規模贖回。资站稳根據中基協數據，金大基金股票ETF助力下，量流股票基金8月份額環比增長5.31%，入助創下2021年2月以來最大單月漲幅，股基公募规模而且債基規模也在8月大幅增長。份额

“目前很多基金產品淨值均在1元以下，但根據我們所觀察到的數據，並未看到產品遭大規模贖回，而從以往經驗來看，大規模贖回往往發生在牛市初期，即主要股指剛剛反彈之際。”一名基金經理對第一財經記者說。

ETF“越跌越買”助力股票基金份額創新高

中基協最新公布的數據顯示，贖回產品的基民的確不多。

截至8月底，我國境內共有基金管理公司144家，其中外商投資基金管理公司48家（包括中外合資和外商獨資），內資基金管理公司96家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司12家、保險資產管理公司1家。

以上機構合計管理11111隻基金，基金份額合計26.96萬億份，規模合計達28.71萬億元。和7月底相比，基金份額與數量實現雙升，並均創下曆史新高。具體而言，基金數量增加72隻，基金份額增加1981.04億份。

今年7月底，公募基金規模首次突破28萬億元，達到28.8萬億元。和7月底相比，8月底的公募基金規模雖然下降936.84億元，但依然站穩了28萬億元的新台階。

數據還顯示，權益基金近期並未發生大規模贖回。8月股票型基金規模增長196.81億元，基金份額增長1247.68億份；混合型基金規模減少2311.2億元，基金份額減少413.17億份。

8月A股震蕩下行，上證指數一度下探至3053.04點。之後隨著多重政策發力，上證指數在8月末有所反彈，收複3100點整數關口。

盡管市場表現並不如意，場內股票ETF再次展現出逆勢投資工具的特征，抄底資金借道股票ETF“越跌越買”。據銀河證券基金研究中心數據統計，A股股票ETF8月資金淨流入達到1514.32億元，接近今年上半年A股股票ETF資金淨流入的總和（1-6月淨流入1576.79億元）。

在A股股票ETF助力下，股票基金8月份額環比增長5.31%，創下2021年2月以來最大單月漲幅，8月最新份額達到2.47萬億份，創出曆史新高。不過，受淨值下跌影響，股票基金8月的總規模環比僅微漲0.7%，最新規模達到2.85萬億元。

“賣盈持虧”究竟為何？

就上述基金經理觀察，即便忽略ETF基金帶來的份額增長，主動權益類基金目前也未發生大規模贖回。

浙江證券根據近十年主動股票型基金申購贖回的複盤分析，牛市初期往往伴隨著基金贖回規模的上升。分類型來看，普通股票型和偏股混合型基金在牛市初期的淨贖回現象較為顯著，而靈活配置型則不算明顯。

以普通股票型基金在牛市啟動後的半年為觀察窗口，2014年三季度和四季度，普通股票基金單季度平均贖回179億份，較2014年二季度（30億份）顯著上升；2019年一季度和二季度單季平均贖回372億份，較2018年四季度（170億份）大幅上升；2020年二季度和三季度單季度平均贖回1106億份，較2020年一季度（993億份）上升。

由多家基金公司出具的“2022年公募基金投資者盈利洞察報告”（下稱“報告”）對投資者“賣盈持虧”的心理做出了分析：“投資者常常拿不住有盈利的基金，稍有利潤即賣出，但是對於虧損幅度較大的基金卻能夠抱住不放。”

近五年，萬得全A指數上漲22.89%，市場整體表現較好，偏股型基金平均年化淨值增長率達到16.06%，但是過程相對波折。區間內，萬得全A指數的最大回撤達到了34.37%。上述報告統計的偏股型基金投資者樣本中，42.91%投資者購買的產品最大回撤在40%以上。

從近五年的數據來看，盈利的區間裏，有44.64%的贖回發生在0-20%的收益區間內，而其中33.95%的贖回落在0-10%的收益區間。也就是說，很大比例的投資者麵對賬戶中基金的盈利，常常想要落袋為安。虧損的區間裏，隻有4.06%的贖回發生在-10%以上的虧損區間，在-50%以上的虧損區間贖回的僅有0.11%。

由此可見，麵對賬戶的大幅虧損時，大部分投資者選擇了持有。根據報告統計，上述賣盈持虧的情況目前仍然存在。發生在0-20%的收益區間內贖回比例達到56.1%，有43.85%的贖回行為發生在0-10%的收益區間內。在-30%以上虧損區間贖回的比例隻有0.11%，-50%以上虧損區間贖回的比例僅占0.02%。

對此，上述“報告”分析，賣盈持虧的情況對應著“處置效應”，盈利時投資者表現為風險回避，盡快兌現鎖住利潤；虧損時則表現為風險尋求，反而能抗住波動，抱住不放。由於市場波動較大，投資者害怕好不容易到手的收益“得而複失”，因而比較容易受到處置效應的影響。

債券基金成增長主力

中基協數據顯示，從開放式基金規模變化來看，8月債券型基金規模實現大幅增長。與7月底相比，債券型基金規模增長超2400億元。債券型基金規模今年以來持續攀升，較1月底規模增長超萬億元。

根據Wind，2023年8月，債券市場整體發行規模約6.6萬億元，償還規模約5.23萬億元，淨融資額約1.37萬億元。與7月相比，債券市場整體發行量和償還量分別上升約15%、14%，淨融資額上升約0.21萬億元。8月，中債新綜合指數收益率為0.41%。分類別來看，國債及政策性銀行債、信用債、轉債的指數收益率分別為0.39%、0.19%、-1.66%，國債、政策性銀行債表現相對較好。

一位基金研究員說，年內債券市場走出超預期牛市，疊加權益市場較為震蕩，以穩健收益著稱的債券型基金會更加受到投資者青睞。

2023年8月，短期純債型基金、中長期純債型基金、一級債基、二級債基、可轉債基金的整體收益率分別為0.31%、0.41%、0.18%、-0.80%、-2.94%，中長期純債基金表現相對較好，一級債基從年初至今的整體表現也相對出色。