恒大人壽保險有限公司（以下簡稱"恒大人壽"）告別舞台，国资監管風險處置工作又迎重磅動作。保险保障9月15日，基金國家金融監督管理總局官網發布批複表示，再出同意海港人壽保險股份有限公司（以下簡稱"海港人壽"）開業。手恒寿翻寿路這家由保險保障基金公司和其他投資人共同籌建的大人新公司將承接恒大人壽的資產、負債。篇海

圖片來源：壹圖網

回首已經翻篇的恒大人壽，此前曾無限風光"買買買"，何方而如今卻嚴重資不抵債，国资該公司何以至此？保险保障對此前就已購買該公司產品的消費者又有何影響？開啟新篇章的海港人壽又將使舵何方？

150億！新公司誕生

恒大人壽風險處置正式塵埃落定。基金9月15日，再出國家金融監管總局公布了同意籌建海港人壽的手恒寿翻寿路批複和同意海港人壽及其分支機構開業的批複。

國家金融監督管理總局深圳監管局負責人表示，大人恒大人壽嚴重資不抵債，依據《中華人民共和國保險法》及相關監管製度規定，監管部門已對其實施貼身監管並開展風險處置，目前公司經營穩定。海港人壽已開業，並依法受讓恒大人壽資產負債，承接機構網點及人員，全麵履行保險合同義務，切實保護保險消費者及各有關方麵合法權益。

在股東構成方麵，海港人壽注冊資本150億元，股東包括廣東省、深圳市和重慶市地方國有企業及太平人壽保險有限公司（以下簡稱"太平人壽"）。其中，深圳市鵬聯投資有限公司，出資76.5億元，持股比例51%；保險保障基金公司，出資37.5億元，持股比例25%；廣東粵財投資控股有限公司，出資12億元，持股比例8%；重慶市渝新投資有限公司，出資12億元，持股比例8%；太平人壽，出資12億元，持股比例8%。

可以看出，海港人壽國企底色十足，而被視為保險業"最後一道"風險防線的保險保障基金，選擇了再出手。今年，在華夏人壽、天安人壽兩家保險公司的風險處置過程中，都采用了這一思路，由保險保障基金公司和其他投資人共同籌建新公司承接資產、負債。IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，這種風險處置方式通過引入地方國有企業及保險保障基金的持股來確保海港人壽的運營穩定，分散了風險和壓力。

南開大學中國公司治理研究院金融機構治理研究室主任郝臣也表示，從公司治理角度來看，海港人壽的持股比例安排比較科學合理，公司既有持股比例超過50%的絕對控股股東（而且是國資控股企業），有利於充分發揮控股股東的積極性和釋放治理效應；同時保險保障基金持股比例為25%，又能夠發揮出第二大股東的一定製衡作用。當然，股權結構是公司治理的一個層麵，公司董事會席位分布和總經理設置等也會影響公司未來的治理績效。

在首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中看來，首先，恒大人壽已經嚴重資不抵債，因此海港人壽接手恒大人壽的保險合同及相應的資產、負債後肯定需要承擔一定風險。海港人壽的股東主要是國有企業，在一定程度上是保障消費權益和分散風險的需要，也體現了國有企業的社會擔當。其次，保險保障基金持股25%，一方麵是保險保障基金在履行其法定職責，另一方麵也有利於遵循市場原則處置風險公司，方便未來保險保障基金的退出。再次，太平人壽參與風險處置也利於之後利用太平人壽的公司管理和業務發展經驗來幫助新成立的海港人壽的發展。

恒大人壽曾經的"瘋狂"

恒大人壽的前身為總部位於重慶的中新大東方人壽。2015年9月18日，恒大集團及其子公司通過競價交易購得中新大東方人壽50%股權，並將中新大東方人壽更名為恒大人壽。

根據股權掛牌轉讓條件，2018年12月31日前，中新大東方人壽的資產規模應達到1000億元以上。為了實現這一目標，恒大人壽迅速擴大萬能險業務規模，同時，恒大人壽的保險業務收入、資產規模都迎來了飛速的增長。

2016年到2020年，恒大人壽保險業務收入逐年增長，分別為34.7億元、281.01億元、323.72億元，420.23億元、603.29億元。資產規模方麵，2015年為201億元，此後也一路飆升，在2017年就實現了資產規模破1000億元的承諾，總資產為1038.43億元。到2020年末，恒大人壽的總資產已經達到了2415.42億元。

在巨量保險資金收入加持下，恒大人壽在二級市場多次舉牌，前後舉牌的公司包括棟梁新材（已更名為萬邦德）、梅雁吉祥、國民技術、粵宏遠A、隆鑫通用、寶鷹股份、金科股份、永鼎股份、京運通、金螳螂、滄州明珠、金洲管道、智光電氣……

恒大人壽瘋狂的炒股行為被外界指責擾亂市場。2017年一季度末，原保監會下發罰單，恒大人壽被限製股票投資業務一年，相關責任人被禁業。

實際上，迅速以萬能險做大保費規模，也被稱為"資產驅動負債模式"，曾是此前很多中小保險公司彎道超車的慣用做法。曾有業內專家告訴北京商報記者，盡管資產驅動負債一時風光無限，但該模式當前不具備長期發展的基礎，並且監管從負債端和資產端嚴格限製了該種模式的發展。保險公司股東不可能再把保險公司變成"提款機"，未來將更多成為股東業務協同發展的重要平台、金融行業的基礎布局。保險資金要更加注重資產負債匹配，才能真正成為資本市場穩定的基石。

隨著"保險姓保，回歸保障"的行業基調越來越明顯，恒大人壽也開始了轉型之路。不過，在轉型過程中，恒大人壽依舊充滿挑戰，銀保渠道始終占據主導地位，退保壓力也不小。2018年，恒大人壽的退保金一度達到了94.58億元。直到2020年，恒大人壽保費收入位居前5的產品均通過銀保渠道銷售。

消費者是否受影響

一直以來，在保險公司風險處置過程中，消費者的權益是否會受影響是最受關注的。

《保險法》第九十二條規定，人壽保險公司被依法撤銷或者破產，其持有的人壽保險合同及責任準備金必須轉讓給其他經營人壽保險業務的保險公司。基於此，李文中表示，因此，新成立的海港人壽接手恒大人壽的保險合同及相應的資產、負債是一種依法處置方式，更是一種保護消費者權益的重要方式。其次，之前安邦人壽、華夏人壽都采用了類似的處置方式，所有保單持有人的利益都得到了有效保護，因此可以確信此次恒大人壽的處置結果也能夠保障消費者利益不受影響。

郝臣也表示，海港人壽整體受讓恒大人壽保險有限公司的保險業務及相應的資產、負債之後消費者保單權益不會受到任何影響。保險公司被接管本身就是為了維護消費者的權益，而且新成立的保險公司償付能力更有保障。

今日，恒大人壽官微發文稱，海港人壽整體受讓恒大人壽的保險業務及相應的資產、負債。海港人壽將履行以恒大人壽名義簽署的保險合同義務，切實保護保險消費者的合法權益。柏文喜也認為，根據恒大人壽的發文，海港人壽將全麵承擔恒大人壽所簽署的保險合同義務，保護保險消費者的權益，因此消費者的保單權益等方麵不應受到影響。

健康、養老兩手抓？

對於新成立的海港人壽而言，路向何方亦是外界關心的話題。

目前，海港人壽的重要高層已經確定，董事長由朱迎擔任，朱迎曾擔任中國人民銀行保險司科員，新華保險股份有限公司總裁助理、董事會秘書、審計責任人等職。總經理由原太平人壽合規負責人、首席風險官喬寧出任。

朱迎在媒體專訪中已經表態，在今後的發展曆程中，海港人壽將堅持"客戶至上、價值導向、守正創新、誠信擔當"的經營理念，以"為客戶提供健康與養老保障，助力國家完善多支柱社會保障體係，為客戶、股東、員工、社會創造價值"為使命，堅持"規範、穩健、專業、進取"的經營思想，打造專業規範、滿足客戶需求的全方位壽險業務能力和客戶服務能力，確保可持續發展，成為值得信賴、信譽卓著、行業領先的人壽保險服務提供商、民生保障綜合服務商。

與此同時，海港人壽能否"勇立潮頭"，離不開一定的市場考量因素。在李文中看來，注冊資本為150億元的海港人壽接手恒大人壽保險的保險合同及相應的資產、負債肯定是要在保障消費者權益的基礎上進一步實現公司業務的發展。但是未來海港人壽的發展一方麵取決於接手恒大人壽的相關業務之後的償付能力溢額大小，另一方麵也會受公司的經營理念、公司治理和市場能力等因素的影響。

北京商報記者 陳婷婷 胡永新 李秀梅