過去一年來，存款利率下行、靠谱銀行理財淨值化波動加大、推荐房價下行、简简基金和股市賺錢效應也很差……

直觀的单单感受，就年1倍靠譜的投資機會越來越少。

麵對投資領域的靠谱資產荒，我們也看到了一係列的推荐應對舉措：有人選擇提前還貸，有人選擇購買黃金，简简有人換匯購買美元存款，单单有人去香港買保險年1倍有人開始定投納斯達克，靠谱也有人在房地產市場撿漏，推荐當然，简简也有包括作者本人在內的单单很多人呼籲抄底A股……

上述種種選擇，到底靠不靠譜，對於普通投資者，想要在當前環境下實現財富保值增值，究竟應該怎麽做？

投資結果，並非純客觀的行為，投資者的參與本身就會影響投資業績。舉個例子，以同樣的價格在相同的時點買入同一隻基金，隻因賣出時點不同，收益就會天差地別。

所以，實現財富的保值增值，並不存在適用所有人的統一答案，每個人的情況不同，適用的正確答案也不同。

1、存款

就大多數人而言，盡可能地尋找高息存款產品仍是靠譜的策略。前段時間，有新聞報道有投資者為追求更高利息不惜跨城存款的事件，雖然未必值得鼓勵，但就投資本身而言，並沒有什麽錯。

隨著理財產品的淨值化轉型，存款成為少數真正具有“保本保收益”屬性的投資選擇。當然，部分儲蓄型保險也具有剛兌屬性，但受眾要窄得多，一方麵期限太長，另一方麵很多人對保險產品仍天然缺乏信任感。

不過，存款的缺點也很明顯，就是利率低，且大概率仍會繼續下降。從國有大行的存款掛牌利率來看，當前3年期定存利率為2.6%，5年期隻有2.25%。5年期利率低於3年期，表明銀行預期未來存款利率還有調降空間，才不願意為更長期的存款支付更高的利率。

另外，拉長時間看，存款也跑不贏通脹，隻願意接受存款的投資者會陷入“錢越來越毛”的困境。

舉例來說，1990年的萬元戶，屬於有錢人家。如果隻是放在銀行吃利息，按照5%的利息計算，到2023年也不過變成3萬元，購買力大幅縮水。

也可以反過來想，貨幣購買力對應的是商品和服務，如果存款可以跑贏通脹，意味著隻是把錢放在銀行，就能購買越來越多的商品和服務。這種情況下，越來越多的人靠存款就能生活，大可以不選擇工作，那麽誰來提供商品和服務呢？

所以，存款長期跑贏通脹，並不符合客觀規律。對投資者來說，存款可以作為底倉配置，對應短期的現金支出，但全部資產都買存款，絕非好的選擇。

2、黃金

或許受千年以來習俗的影響，很多穩健型投資者不能接受理財產品的淨值波動，卻能夠坦然麵對黃金的波動。持有黃金，也成為很多人的投資新選擇。

巴菲特詬病黃金不是生息資產，你現在擁有1000克黃金，十年之後，你還是隻有1000克黃金。但從長期看，作為一種商品，黃金是可以跑贏通脹的，是比存款更好的投資選擇。

以上海黃金交易所的黃金收盤價為例，2002年10月末，金價為83.5元/克，至2023年9月14日，金價漲至474.7元/克，實現4.7倍漲幅，年化漲幅高達8.66%。

當前，黃金價格已創曆史新高，但中長期看仍有配置價值。

黃金兼具貨幣、商品、避險等多重屬性。

貨幣屬性上，作為美元的替代品，黃金將長期受益於全球去美元化進程，各國央行仍會加大對黃金的配置力度。2022年，全球央行購金量同比上升152%達1136噸，占全球黃金總需求的23.96%。此外，以美元計價的黃金受美元強弱影響，隨著美聯儲結束加息並於明年進入降息周期，美元實際利率下行，也會支撐金價上行。

商品屬性上，黃金礦山開采成本逐年提高，供給具有剛性，需求端，主要是投資用金和工業用金，需求逐年提升。供給剛性，需求維持增長，作為一種商品，黃金具有天然的抗通脹屬性。

避險屬性上，全球地緣衝突加劇，逆全球化風險抬升，避險需求有望持續增長。尤其是近年來美國濫用美元霸權透支美元信用，作為美元替代品的黃金避險優勢愈發凸顯。

3、股票類資產

之所以跳過債券、銀行理財（以債券為主）等主流產品，是因為啞鈴型配置更值得推薦。所謂啞鈴型配置，一端配置安全、低收益的存款，應付日常流動性需求，一端配置高波動、高收益的股權，主打財富長期保值增值。

從大類資產的長期收益來看，股票資產的長期收益率最高，遠遠跑贏債券和存款，也能跑贏黃金。各國均是如此，A股也不例外。如2005年至今，滬深300指數年化收益率（含分紅）為9.47%，遠超同期CPI中位數2.08%。

就股票類資產而言，能力圈是基本原則，不熟不做。所以，盡管近年來歐美日股市表現一直亮眼，但對絕大多數投資者而言，都不適合。基於不熟不做的原則，國內投資者應該把主要精力放在A股上麵。

就A股而言，上證指數是風向標。2010年至今，上證指數始於3250點，終於3150點，略微負增長，且期間波動很大，投資體驗也差，以致很多投資者對A股投資缺乏信心。但如果看萬得全A指數（由京滬深三地交易所全部A股組成，以自由流通市值加權計算，綜合反映了全部A股上市股票價格的整體表現）同期表現，累計上漲63%，年均漲幅3.62%，持有體驗就好得多了。

上證指數十年不漲，很大程度上是指數編製不夠科學，如未能剔除ST股、以總市值加權且不設權重上限、新股納入指數間隔太短等（部分問題已於2020年修正），指數走勢並不能充分反映A股實際表現。好在，對投資者而言，不需要投資上證指數，主流的指數如上證50、滬深300、中證500、中證100、創業板指、科創50等均不存在上述問題。

站在當前來看，A股估值處於較低位置，滬深300指數的十年市盈率分位值為26%、市淨率分位值為9.4%，風險溢價也處於“均值+1倍標準差”的曆史極值附近。此時入市，精選低估值的優質標的或指數，耐心持有，大概率能夠獲得不錯的長期收益，“3年1倍”，並非不可能。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，並不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院副院長薛洪言