“電子煙第一股”徹底崩了。暴跌崩亿

近日，电烟第股昔日電子煙“一哥”悅刻母公司霧芯科技披露的市值最新財報顯示，2023年第二季度，灰飞公司實現營收3.8億元，烟灭同比暴跌83.1%；非公認會計準則經調整淨利潤僅為8620萬元，暴跌崩亿同比暴跌86.4%。电烟第股

從2023年上半年的市值整體情況來看，霧芯科技上半年營收5.67億元，灰飞亦同比大幅下降85.6%；非公認會計準則經調整淨利潤為2.7億元，烟灭同比下降73%。暴跌崩亿

慘淡業績之下，电烟第股昔日電子煙市場“一哥”的市值股價也正在不斷崩塌。

截止最新收盤，灰飞霧芯科技美股股價報1.50美元，烟灭相比上市之初的最高價（35美元），累計跌幅已高達95.8%，總市值累計蒸發527億美元（約合人民幣3800億元）。

財報顯示，霧芯科技二季度的毛利率為26.1％，而2022年同期為43.8％，下降的主要原因是，自2022年11月1日起，電子煙被納入消費稅征收範圍，實行從價定率的辦法計算納稅，生產（進口）環節的稅率為36%，批發環節的稅率為11%。

另外，霧芯科技高管層還將業績下滑的原因歸結為“非法產品”。公司創始人、董事長兼CEO汪瑩表示，近期非法產品的再度泛濫影響了行業複蘇的節奏。

霧芯科技CFO陸超也表示，麵對外部挑戰，特別是非法產品的幹擾，公司在第二季度仍然專注於提高運營效率和盈利能力。

其實，在國家新標準出台後，被明令禁止的水果味電子煙成為了“稀缺貨”，部分“地下”電子煙廠商及經銷商，仍在無證生產、銷售水果味電子煙。

據官方通報，2023年以來，各地查獲大量標有“奶茶杯”、“可樂罐”字樣的電子煙，這些電子煙外形都是卡通的，口感為各種水果口味。

製售假冒電子煙的成本僅幾元/支，而通過灰色渠道賣到消費者手中，最高可以賣到一兩百元，巨大利潤的誘使下，頂風作案的人越來越多，這種黑色產業鏈的形成。

而在存量市場博弈之下，大量假冒電子煙湧入無疑會對取得相關生產、銷售手續的電子煙廠商，帶來了巨大影響。

監管風暴

霧芯科技業績、股價的崩塌時點，與監管節奏密切相關。

2022年3月11日，我國《電子煙管理辦法》發布，行業內的公司都需要取得製造和銷售產品的許可證，包括一次性電子煙設備等。

受此影響，霧芯科技美股股價當日暴跌20%。

而對霧芯科技衝擊更大的是，後續發布的電子煙新國標，對霧化物基本成分、工藝、添加劑、霧化區域溫度等進行了明確。新國標要求，霧化物應該含有煙堿，不應對未成年人產生誘導性，不應使產品特征風味呈現除煙草外的其他風味等。

禁止生產“水果味”電子煙，對於霧芯科技而言，無疑是一則重大打擊。數據顯示，水果味等其他類型的產品以前占據了約90%的市場份額。

禁售“水果味”電子煙後，電子煙對消費者的吸引力大幅降低。據艾媒谘詢2021一季度中國電子煙行業發展現狀及市場調研分析報告提到，電子煙選購產品的眾多因素中，口味排名第一，占70.9%。

受政策影響，霧芯科技緊急調整生產標準，據財報顯示，2022年第四季度，霧芯科技的產品開發成本同比大幅增長超700%。

然而，更嚴厲的監管接踵而至。2022年9月底，國家煙草專賣局發布《關於加強電子煙監管有關事項的通知》指出係列有關注意事項。到2022年11月，監管機構開始對電子煙征收36%的消費稅。

作為行業“龍頭”，消費稅的征收，對霧芯科技的衝擊不可估量。2023年以來的業績便受到了巨大影響。

近年來，世衛組織每年都會發布一份《全球煙草流行情況報告》。2023年的報告發布於今年7月31日。世衛組織在報告中不斷催促各國加強對電子煙的監管。

其中提到，2022年共有34個國家完全禁止了電子煙的銷售，42個國家完全禁止人們在公共場合抽電子煙，比去年多了幾個國家。

意味著，加強監管未來仍將是大趨勢。

曾經的高光時刻

霧芯科技的主營業務是，RELX悅刻品牌電子霧化器的研發、設計和銷售。

踩中風口的悅刻，成長速度可謂是“一飛衝天”。

2018年1月，悅刻品牌正式成立，短短幾個月後，便成為了中國最暢銷的電子煙品牌。

風口之下，資本瘋狂。僅成立5個月的悅刻，便斬獲了源碼資本、IDG資本的3800萬人民幣融資。

在資本的加持下，悅刻與騰訊、百度等巨頭達成戰略合作。2020年第二季度，悅刻的市場份額迅速達到74%，幾乎“壟斷”了電子煙市場。

2021年1月22日，僅成立3年的霧芯科技，成功登陸紐交所，成為了“電子煙第一股”。

上市首日，霧芯科技發行價格為12美元/股，盤中大幅暴漲，截至當日收盤，霧芯科技報29.51美元/股，單日漲幅達145.9%，總市值達到458億美元（約合人民幣3000億元）。

霧芯科技的創始人為年僅39歲的汪瑩，其持股比例達54.3%，上市首日總身價超過1600億元人民幣，成為僅次於碧桂園大股東楊惠妍的第二女富豪。

出道即巔峰。

霧芯科技上市首日的股價，便是其股價的最高點。截止9月8日，霧芯科技美股股價僅為1.5美元，總市值僅為23億美元。

對霧芯科技而言，未來電子煙市場是否還有持續增長空間，是市場關心的焦點之一。

國內市場，隨著國內電子煙配額製度落地，實際上已經框定了國內電子煙企業的銷售上限。

另外，開始在電子煙市場強勢布局的中煙，正憑借自身在渠道、品牌方麵的壟斷地位開始搶占市場份額。同時，《電子煙管理辦法》第二十條規定，電子煙銷售不得排他性經營，意味著，悅刻未來的生存地圖會更加狹窄。

意味著，在當下這個充滿不確定性的市場環境中，悅刻的未來依然非常嚴峻。