21世紀經濟報道記者李域 實習生劉百荷 深圳報道

A股市場一波三折，专访指数ETF產品異軍突起。景顺家族

近5年來，长城中國ETF市場發展迅速。汪洋围绕Wind數據顯示，升级2018年以來至2023年6月末，打造ETF市場規模從2200億增長至1.56萬億（非貨ETF），跨境年化複合增長率41%。特色

與此同時，专访指数指數基金成業績“贏家”。景顺家族2023年上半場，长城共有三隻基金淨值漲幅超過90%，汪洋围绕全部為主題類ETF。升级

隨著ETF熱度升溫，打造基金公司紛紛搶占高地，跨境ETF產品上報和發行的節奏在加速，如何在“狂飆”和“最卷”的賽道裏占據一席之地成為市場關注焦點。

景順長城就是一家有著不一樣“打法”的基金公司，特別是在產品線上，既有今年以來份額翻倍的港股科技50ETF，又有聚焦信息技術相關“硬科技”行業的納指科技ETF，還有頗具成長性的創業50ETF，所布局指數產品大多有鮮明的特色。

“這些產品的設計初心都是圍繞‘Beta升級’這一理念而來的。”在與21世紀經濟報道記者的一場深度交流中，景順長城基金ETF與創新投資部總經理汪洋解釋道，“所謂Beta升級，是在同樣的波動下，力爭獲取更高的收益，或者換句話說，同樣的收益下，更小的波動，其實也就是投資者一直在苦苦追尋的更高性價比”。

對於公司的指數產品特色，汪洋坦言，在這個擁擠的賽道裏，景順長城的創新是在原有主流指數上的升級，“比如市場關注創業板，我們的創業50ETF就是在具備成長性的創業板100指數中選擇更優質的50隻股票，力爭在原有指數的投資上做性能提升。”

對於未來市場，汪洋表示隨著基金投顧興起、個人養老金入市等市場生態環境的不斷完善，國內指數型產品將迎來巨大的發展空間。

景順長城基金ETF與創新投資部總經理汪洋（受訪者供圖）

市場擁擠的三個維度

經曆了跨越式的發展，如今的ETF行業已然成為一片紅海，競爭異常激烈。

今年以來，在A股市場震蕩調整中，資金借道股票ETF入市，規模不斷擴大。Wind數據顯示，截至8月8日，全市場共有802隻ETF產品，規模達到1.98萬億元，與2022年底數據相比ETF規模增加了接近20%。

麵對火熱的市場，各家基金公司密集上報新品，21世紀經濟報道記者就了解到，今年5月，就有8家基金公司同一時期申報“中證算力基礎設施主題ETF”。

“國內ETF行業展現出了超高擁擠度。”在汪洋看來，指數行業的擁擠度主要體現在三個維度。

第一是產品的擁擠度。美國市場上，跟蹤納指100指數的ETF一共就兩隻，而在中國市場上，這一數字是11隻，而跟蹤中證500指數的ETF數量更是高達26隻。這種嚴重同質化情況極為罕見。

第二是發行的擁擠度。國內市場上，共有超過50家已發行ETF的基金公司，還有一些正在計劃加入的新入場者。然而，馬太效應在不斷加強，ETF管理規模靠前的十家基金公司占據近80%市場份額。剩下的40多家基金公司管理的ETF的總規模占據不到20%的比例。

第三是銷售的擁擠度。券商、銀行、機構、互聯網平台，ETF的銷售已逐步滲透進每個細分渠道。而對基金公司而言，銷售的難度不斷加大，擁擠度和競爭也越發激烈。

Beta升級的故事

異常擁擠的賽道裏，市場後入者需要麵對產品差異化難、競爭激烈的“地獄式開局”。

“對基金公司而言，首要核心問題是如何找到差異化的產品。”基於多年境內外創新基金產品的運作經驗，景順長城找到了“Beta升級”這一新方向。

在投資領域，追求Alpha和尋找Beta是兩個重要的概念。Alpha，即相對於市場基準的額外收益。它衡量了投資組合或個別證券相對於市場整體表現的超額能力。Beta則代表市場風險和收益，即投資組合或個別證券與市場整體波動的相關性。它衡量了投資組合或證券相對於市場的敏感性。

在低利率環境下，投資者對於費用敏感度增加，導致更傾向於尋找低成本的投資策略，和其他投資/理財產品相比，指數基金或ETF在這方麵具有優勢。

“投資人永遠都會傾向於性價比更高的產品。”汪洋舉了一個例子：“從產業趨勢來講，市場非常看好芯片產業，但國內市場上已經有10多隻主投A股芯片的ETF上市交易。對於景順長城而言，我們觀察到股東方有非常成功的跟蹤境外芯片的ETF，那麽是否可以通過基金架構，幫助國內投資者一鍵投資到中外芯片的龍頭企業中，這就是我們發行全球芯片LOF的初心。”

“同樣進行升級還有八月剛上市的納指科技ETF，大家都看好納指100，我們就做個比納指100性價比更高的、僅含有科技行業的美股ETF。”他說。

這樣的跨境、Beta升級的產品定位，一是力爭在風險收益上為投資者做升級。二是從競爭格局上，找到了競爭相對不那麽激烈的差異化方向，“這個是我們嚐試‘逆襲’的重要出路。”

而在推廣上，景順長城則從人和產品的雙重維度嚐試搭建矩陣，推出了ETFboys、HeyETF、南哥說、那隻柯基等係列。在汪洋看來，“通過大家喜聞樂見的方式，將生澀難懂的指數、基金、投資問題轉化為熟悉的短視頻等內容，並持續輸出。我們相信，這些新媒體的影響力最終會外溢到產品本身。”

同時，景順長城還推出了投資CP，包括最近市場很火的港股CP：恒生消費ETF+港股科技50ETF；美股AI天團：納指科技ETF+全球芯片LOF；A股攻守兼備CP：創業50ETF+紅利低波100ETF等。“我們希望通過大家覺得有趣的方式，來踐行更好的投資理念，”汪洋表示。

市場生態不斷完善

作為一名擁有超十五年從業經曆、投資年限近8年的指數老將，汪洋曾先後在中美多家基金公司、券商、銀行等機構任職，2021年10月加入景順長城，現任ETF與創新投資部總經理、基金經理。

他認為，與ETF剛起步時相比，現在大眾對ETF的認知以及ETF的投資者數量都有了很大的提升，但未來的發展離不開市場生態的不斷完善。

“對比成熟市場，中國的指數基金經理們需要更加複合的能力，不僅做投資，還需要通過直播、路演等不同形式去麵對麵服務各類型投資者，包括機構、券商、互聯網三方等，可以說，一個渠道都不敢遺漏，當然，這也對應著工作量的巨量增加。”汪洋解釋道。

目前市場正在開始走向更為理性和可持續的買方生態，但由於投資顧問不可能一步到位，且整體質量可能良莠不齊，終端的投資者被迫要了解許多投資知識。汪洋分享以前做國際業務的經曆，他看到美國市場上是由買方投顧主導，“海外終端的投資者完全不需要知道今天芯片發生了什麽，明天互聯網又有什麽大新聞，隻需要交給放心的投顧來打理組合即可。”看他看來，未來投顧格局一定也是金字塔式的，以一定的評級標準，與客戶相對應，進行分級服務 。

對於未來，汪洋表示，隨著基金投顧，特別是ETF專業投顧的興起、各類型長期資金的逐步入市，ETF市場生態終會得到完善，指數型產品會繼續迎來長期向上發展，“現在的道路非常曲折，但正朝著向陽而生的方向徐徐前進。”