（原標題：多隻產品募集戶數創新低 消費基金或出現反向指標）

證券時報記者 安仲文

近期，多只低消消費主題基金募集戶數頻創新低，产品创新出现這或許是募集曾經的熱門賽道在經曆大跌後的一個反向參考指標。

記者注意到，户数最近多隻新發消費主題基金的费基反募集戶數創下新低，戶數破百不在少數，金或甚至有消費主題基金的指标認購戶數隻有3人，同時期A股的多只低消數字經濟、電子等賽道以及美股市場的产品创新出现相關基金產品募集戶數遙遙領先，體現出當前賽道的募集賺錢效應，對新基金認購的户数活躍度有明顯影響。業內人士認為，费基反這一現象或意味著消費已具有戰略性布局機會。金或

最低隻有3人參與

9月20日，指标北方一家公募發布公告稱，多只低消旗下一隻消費主題基金募集資金規模約1000萬元，募集有效認購戶數為3人。該隻基金為發起式基金產品，公告信息顯示，這隻總認購戶數為3人的發起式基金產品中，基金管理人的固有資金持有相關份額約為100%，這意味著該產品的其他散戶投資者隻有兩人。

當前，消費賽道的新基金產品明顯難賣。廣州一家公募日前發布的公告顯示，旗下一隻發起式新基金產品盡管並未明確行業主題，但掛名的基金經理偏好消費賽道投資，其管理的其他基金產品的核心倉位大多指向消費，最終該基金產品的募集戶數也僅有81人。

相比於基金持有人對消費主題基金產品的謹慎態度，其他主題的發起式新基金產品的數據表現尚可。匯泉基金發布公告顯示，旗下一隻發起式基金產品的募集認購戶數接近1000人，該產品的基金經理的策略偏好主要為電子、科技、互聯網等TMT（科技、媒體和通信）賽道。此外，數字經濟主題的發起式基金產品的募集戶數也表現不俗，上海一隻數字經濟類發起式新基金產品的募集戶數接近700人，這反映出在2023年的A股極端市場中，基民參與新基金的認購踴躍度主要取決於當下A股市場中賺錢的難易度。

這種現象在美股市場變得更為顯著，博時基金發布的公告顯示，旗下一隻標普主題發起式新基金產品的募集認購戶數多達4260人。盡管該基金主要跟蹤的是傳統的石油天然氣賽道，但考慮到美股市場在年內的賺錢效應，尤其是此前已在市場運作中的石油主題基金也均有不錯的正收益，例如華安標普石油基金年內收益率超過11%，最近兩年內的收益率則超過66%，這無疑增強了新基金的認購活躍度。

消費基金

迎來反向指標？

部分業內人士認為，新發消費主題基金的認購戶數如此之低，或成為該板塊迎來反彈的一個反向參考指標。

記者注意到，在2020年10月，北方一家超大型公募所發行的一隻科技主題基金，曾以300多萬的認購戶數創造曆史記錄，然而該產品所受到的熱捧，恰恰反映消費賽道可能過熱以及麵臨的風險。根據最新的基金淨值數據顯示，這隻認購戶數超300萬的基金產品，在最近兩年間累計淨值損失超過41%。

此外，華南地區一位基金經理所管理的產品顯示，該基金產品在賺錢效應最為困難的時期，最低份額隻有3700萬份，但當時恰恰是基金經理底部戰略布局的時機，隨著底部股票的逐漸抬升以及後續市場的反彈，該隻基金最終的累計收益率實現淨值兩倍收益，累計份額在一年時間增長超20倍，這意味著有大量的基金持有人在該隻產品高淨值情況下申購基金，而在上述基金的持有人數據創下高位後，該隻基金在最近兩年內又大跌接近48%。

“基金持有人數據與市場低點、高點以及基金淨值的表現具有反向指標。”華南地區一位基金公司人士表示，基金難發之際基金持有人較少，恰恰反映在市場已在底部區域，將具有賺錢效應；當市場具有明顯的賺錢效應後，基金淨值較高，此時有大量基民湧入，或申購老基金或認購新基金，此時的市場熱度高反映在基金持倉上就具有高估值的特點，這也使得基金麵臨更大的回撤風險。

底部區域時間換空間

值得一提的是，對於未來消費賽道的布局，部分基金經理認為，A股市場的消費股總體策略是，在底部明顯的背景下以時間換空間。

長城消費增值基金經理龍宇飛認為，雖然消費整體恢複較弱，但估值也難得跌到合理位置，當前估值已經反應了很多悲觀預期，尤其對於一些必選品領域，受宏觀影響較小，業績相對穩定，一旦估值進入較低區間，則可以期待絕對收益機會。

諾德基金研究員薑祿彥強調，今年上半年隨著經濟數據和消費數據走弱，A股出現了較大幅度回調，目前宏觀數據和消費數據都出現了一定程度的邊際改善，從中期維度、政策角度、基本麵情況、估值因素等綜合判斷，目前大概率是消費板塊的估值底部區間，後續該板塊的投資價值有望逐步顯現。消費賽道中依然存在“長坡厚雪”的子板塊：一方麵，14億人衣食住行的需求會產生巨大的市場總量，同時也會為產生巨頭公司提供沃土；另一方麵，不同時代都會催生出新的消費方式，屆時就會有新的需求出現，讓基金有機會以相對合理的價格去買入長期生意模式好、增長潛力足的公司。

對於市場關注的白酒板塊，薑祿彥表示，從曆史維度來看，白酒板塊本輪從2021年中以來的調整已經持續了近25個月，調整時間也達到了曆史級別。大體可以認為，以白酒為核心的食品飲料板塊底部已逐步確認，板塊的投資價值已逐步顯現，長期來看，商業模式優、成長潛力足的優秀公司值得關注。